2006年携程财务研究报告_25页

携程财务研究报告（2006年）

核心内容概述

本报告由艾瑞市场咨询有限公司发布，分析了携程在2005-2006年间的财务表现，涵盖营业收入、业务分类、收入增长、成本支出、利润情况及股票市场表现等内容。整体来看，携程在2006年保持了良好的增长势头，但部分业务的增长速度有所放缓。

主要观点与关键信息

1. 总营收增长情况

• 2006年总营收：8.3亿元人民币，同比增长 52%，较2005年全年5.5亿元增长显著。
• 2006年第四季度营收：2.4亿元，同比增长 46%，环比增长 9%。
• 2005年全年营收：5.5亿元人民币，2006年全年营收为8.3亿元。

2. 业务分类与收入占比

携程业务主要包括以下三部分：

• 酒店预订
• 机票预订
• 度假产品预订

3. 收入增长分析

酒店预订业务

• 2006年全年收入：4.76亿元，同比增长 31%。
• 2006年第四季度收入：1.38亿元，同比增长 33%，环比增长 10.4%。
• 增长趋势：近年来增长速度呈下降趋势。

机票预订业务

• 2006年全年收入：3.03亿元，同比增长 86.3%，低于2005年的 158.1%。
• 2006年第四季度收入：9000万元，同比增长 72%，环比增长 11%。
• 增长趋势：增长速度有所下降，但仍高于酒店预订业务。

度假产品预订业务

• 2006年全年收入：4140万元，同比增长 81.6%。
• 2006年第四季度收入：1100万元，同比增长 56%，环比下降 15%。
• 增长趋势：近年来增长幅度较大，但受季节性影响显著。

4. 预订数量与返佣分析

酒店预订数量

• 2006年第四季度：约194万天，同比增长 27.6%，环比增长 6.6%。
• 2005年同期：约152万天，上一季度：约182万天。

机票预订数量

• 2006年第四季度：约190万张，同比增长 62.4%，环比增长 10.4%。
• 2005年同期：约117万张，上一季度：约172万张。

返佣情况

• 每酒店客房天数平均佣金：2006年第四季度为 71.1元，高于2005年同期的 68.4元。
• 每张机票平均佣金：2006年第四季度为 47.4元，高于2005年同期的 43.8元。

5. 利润情况

净利润

• 2006年第四季度净利润：8100万元，同比增长 28%，环比增长 3%。
• 2006年全年净利润：2.96亿元，同比增长 32.0%。
• 2005年全年净利润：2.24亿元人民币。

毛利润与运营利润

• 2006年第四季度毛利润：1.81亿元，同比增长 45%，环比增长 10%。
• 2006年全年毛利润：6.27亿元，同比增长 38%。
• 2006年第四季度运营利润：8900万元，同比增长 47%，环比增长 14%。
• 2006年全年运营利润：3.09亿元，同比增长 38%。
• 毛利率：2006年为 80%，低于2005年的 83%。
• 运营利润率：2006年为 40%，低于2005年的 43%。

6. 股票交易情况

• 上市时间：2003年12月在纳斯达克上市。
• 2006年股价走势：全年震荡下跌，2月股价最高为 77.6美元。
• 2007年1月股价：主要在 64-70美元 之间波动。
• 交易量：1月下旬日均交易量最高达 80.0万股，1月中旬最低为 24.3万股。

结论

携程在2006年保持了整体营收的快速增长，但各业务线的增长速度有所放缓。酒店预订仍是主要收入来源，但占比逐步下降；机票预订成为增长最快的业务，成为第二主要收入来源；度假产品预订增长迅速但受季节性影响较大。整体毛利率和运营利润率有所下降，表明成本压力增加。股票市场表现也与营收趋势相关，呈现季节性波动。