20240427-天风证券-皖新传媒-601801.SH-主责主业持续发力_一季度扣非利润表现亮眼_3页_691kb

皖新传媒季报点评：主业稳步增长，多元化布局初见成效（维持“买入”评级）

核心观点

天风证券发布皖新传媒（601801）季报点评报告，维持“买入”评级。公司作为安徽省出版龙头企业，一季度业绩表现呈现结构性分化：收入和利润承压，但扣非净利润增长亮眼，核心业务教材图书表现强劲。公司积极布局智慧教育、游戏等新领域，未来增长动能有望进一步增强。

业绩亮点

• 教材图书业务强势增长：2024年一季度，公司教材图书及一般图书收入分别同比增长879%、2340%，毛利率持续提升。
• 教育服务持续扩展：2023年教育出版物销售同比增长超6万倍，素质教育解决方案布局逐步完善。
• 智慧教育初具规模：结合AI技术开发数字教育资源，布局智慧教育内容平台。

风险因素

• 主业需求波动风险：教辅及教材市场面临整体需求不确定性。
• 新业务成长不及预期：数字化及智慧教育转型节奏或低于市场预期。
• 估值测算敏感性风险：盈利预测基于一定假设，实际实现存在偏差可能。

投资建议

公司2024-2026年收入及归母净利润预计年复合增长率分别为13%和13%，目标PE估值逐步降至10倍以下。分析师建议投资者关注业绩改善和AI相关新业务的协同效应。

注：原文含数据报表表格，整理聚焦报告内意义突出的核心财务与经营信息。