20231012-中原证券-食品饮料行业9月月报_经济指标向好_板块下跌蓄势_12页_882kb

食品饮料行业9月月报摘要

行业表现

• 💰 板块下跌：2023年9月，食品饮料板块延续8月跌势，跌幅收敛。板块整体下跌-22.3%。
  • 个股全面下跌，占比76.6%，月度个股下跌比例环比8月下降10个百分点。
• 市场因素：跑输大市，与创业板块持续下跌相关。
• 原因：半年报业绩利好兑现，市场关注度下降，同时整体市场行情回落。

估值分析

• 估值下沉：截至9月底，板块静态市盈率目前为23.97倍。
  • 同比降幅52.59%；环比略降。
  • 相比2015年以来的均值水平26.89倍，估值处于较低水平。
• 估值对比：板块估值较低，优于大多数一级行业；在消费板块中，估值显著低于医药生物、社会服务等高估值行业。

个股表现亮点

• 📈 少数个股领涨：本月上涨个股主要集中在复合调味品（如天味食品、莲花健康）、工业调味品（如安琪酵母）以及动销改善的公司（如金徽酒、中炬高新、五粮液）。
• 跨界异动：如莲花健康因跨界进入计算机行业而带动股价波动。

行业数据与商品价格

• 产量情况：

  • 民生品类（肉制品、饮水类、乳制品、啤酒）产量普遍回升。
  • 白酒产值继续收缩，同比下滑13.2%，已连续4年呈下降趋势。
  • 葡萄酒产量同比-16.7%，已连续减产超过2年。

• 进口方向变化：

  • 大豆、小麦等基础粮食进口持续攀升，坚果、鱼油等产品进口减少。
  • 啤酒进口转正，葡萄酒进口进一步收缩。

• 原料价格：上游商品价格逐步企稳。

  • 包装材料（易拉罐）价格持续高企。
  • 谷物类价格趋于触底反弹，油料价格回落，可能改善企业利润。

投资策略

• 推荐方向：
  • 休闲食品、预制菜和白酒为优先建议方向。
• 具体组合：
  • 白酒：五粮液、水井坊。
  • 休闲与餐供：劲仔食品、立高食品、千味央厨、安井食品。
  • 口号酵母：有望在出口恢复中受益。
• 目标收益预测：建议择机介入行业重点龙头，预期组合回报区间为5-15%。

风险提示

• 🤔 居民收入修复若不及预期将影响消费。
• 🚫 国际市场去库若未如期，则出口端可能压力上升。
• ✅ 关注宏观经济指标拐点与资金偏好变化，板块涨幅仍有潜在空间，但需配合实际业绩改善。

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