20180427-川财证券-川财研究每日晨报_成长回归_配置均衡_9页_598kb

文档总结

核心内容

本报告为2018年4月27日发布的证券研究报告，主要围绕宏观策略、行业动态、热点新闻及风险提示等方面展开分析，旨在为投资者提供行业配置建议与市场趋势洞察。

宏观策略分析

板块配置

• 主板和中小板配置比例小幅提升。
• 创业板配置比例显著回升。
• 2018Q1主动型基金重仓股持仓市值达5054.55亿，配置比例上升至2.27%，连续两个季度增长。

行业配置

• 金融、地产、消费板块被减仓。
• TMT（科技、媒体、通信）及周期板块被加仓。
• 基金加仓最多的是医药、计算机和传媒行业。
• 基金减仓最多的是食品饮料、非银金融和电子元器件行业。
• 周期板块的历史平均持仓占比为19.57%，当前处于历史底部。

个股配置

• 龙头股持仓比例下降。
• 中国平安、五粮液、贵州茅台、格力电器、招商银行等长期位居基金持仓前10。
• 2017Q4至2018Q1，持股市值由1557.49亿降至1492.26亿，比例由34.1%降至29.5%。

行业动态分析

电力环保

• 事件：4月25日，三门核电1号机组首次装料获批，标志着AP1000技术即将进入验证阶段。
• 背景：三门核电项目是全球首个AP1000项目，采用非能动压水堆技术，符合我国三代核电安全标准。
• 影响：若三门核电成功商运，国内核电审批有望加速，第三代核电进入批量化建设阶段。
• 关注标的：
  • 设备制造企业：东方电气、上海电气、台海核电、江苏神通、中核科技、纽威股份、盾安环境、南风股份。
  • 工程建设企业：中国核建、中国能源建设。
  • 运营企业：中国核电、中广核电力。
  • 核燃料循环企业：应流股份、东方锆业。

家用电器

• 行业调整：家电板块出现深幅调整，白电跌幅最大为4.57%。
• 原因：
  • 格力电器2017年不分红，为近11年来首次，引发市场担忧。
  • 格力电器货币现金达996亿元，但未公布分红计划，导致股价下跌8.97%。
  • 飞科电器一季度利润同比下降13%，为上市以来首次下滑，开盘跌停。
• 建议：关注业绩稳健、估值较低的个股。

电子

• 行业动态：OLED高端电视销售同比增长2倍。
• 技术展示：京东方展示了7.56英寸折叠柔性OLED屏，具备10万次弯折能力，采用LTPS工艺和薄膜封装技术。
• 应用前景：搭载该屏幕的华为MateRS已在国内发售，有助于提升OLED在国产手机中的渗透率。
• 市场预期：智能手机出货量一季度同比下滑27%，但库存下降，未来增长仍需依赖行业领先品牌产品及5G落地。
• 关注标的：欧菲科技、立讯精密、大族激光。

钢铁

• 市场表现：钢铁板块相对其他板块跌幅较小，表现坚挺。
• 库存数据：
  • 螺纹钢社会库存减少52.64万吨至751.91万吨，去年同期降幅为53.55万吨。
  • 线材社会库存减少20.98万吨至225.35万吨，去年同期降幅仅为17.22万吨。
  • 钢厂库存下降，显示终端需求强劲。
• 供给端：江苏钢厂环保限产升级，粗钢供给释放缓慢，利好供需格局改善。
• 价格趋势：高炉限产压制炉料需求，下游需求推动钢价上行，短期内“炉料弱、成材强”格局仍将持续。
• 投资建议：关注华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）、南钢股份（600282）。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不达预期可能影响市场整体表现。
• 政策风险：政策执行不达预期可能对行业产生不利影响。
• 需求风险：下游需求持续低迷可能对相关行业造成压力。

报告来源与声明

• 分析师：杨欧雯，证书编号S1100517070002。
• 机构：川财证券有限责任公司，具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：
  • 本报告仅供客户使用，未经公开披露或同意不得传播。
  • 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性或完整性。
  • 投资建议不构成个人投资推荐，投资者需自行评估风险。

投资评级标准

• 证券投资评级：

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

• 行业投资评级：

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

总结

本报告全面覆盖了宏观策略、重点行业动态及市场热点，提供了详细的基金持仓变化、行业供需趋势及投资建议。整体来看，市场呈现“成长回归，配置均衡”的特征，建议关注具备技术优势、业绩稳定及政策受益的行业和个股，同时需警惕宏观经济和政策不确定性带来的风险。