20230426-德邦证券-杰克股份-603337.SH-2023年一季报业绩点评_杰克股份_短期需求承压_看好下半年内需回暖_4页_299kb

杰克股份2023年一季报分析总结

杰克股份（603337SH）2023年一季报显示，公司业绩同比下降显著。本季收入为1447亿元，同比下降20.53%；归母净利润为112亿元，同比下滑41.14%；扣除非经常性损益后净利润为102亿元，同比下降45.76%。

业绩下滑的主要原因是短期需求承压，受下游国际市场需求下滑、国内疫情爆发和地缘政治冲突等因素影响，导致国内外需求未改善，出口额同比大幅下降。根据海关数据，2023年1-2月缝制机械出口额同比下降19.27%，2月出口额为近两年最低。

公司盈利能力方面，销售毛利率为26.68%，同比提升0.51个百分点；销售净利率为7.86%，同比下降2.86个百分点。期间费用率上升至16.04%，同比增加2.86个百分点，主要由于收入下滑导致费用相对刚性，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率均有增加。

展望2023年，预计下半年缝制机械行业内外需可能逐步企稳和回暖，受益于全球通胀缓解、国内产业转移、设备升级换代及自动化转型等因素，将为公司创造新机遇。出于审慎考虑，投资建议维持“买入”评级，并调整业绩预期：2023-2025年收入预计为6457亿元、8338亿元、10603亿元，同比增长分别为17.4%、29.1%、27.2%；归母净利润预计为590亿元、775亿元、994亿元，同比增长分别为19.5%、31.5%、28.2%。

风险提示包括国内景气度恢复不及预期、海外市场景气度下滑、智能成套业务推广缓慢以及盈利能力下降等。