20241014-国投证券-固定收益定期报告_不利因素解除_继续期待补涨_14页_1mb

国投证券固定收益定期报告分析了当前市场环境和可转债策略。核心观点是，前期压制可转债的不利因素已基本解除，市场迎来补涨机会。不利因素包括权益市场“快涨快跌”导致资金流入不足（如机构止盈冲动强、债基赎回和个人投资者参与有限），以及平价中位数过低和信用风险（如山鹰转债到期偿付问题缓解）。

通过平价中位数回升至85以上和山鹰转债下修转股示范效应，转债基本面改善。有利因素包括估值回落至历史低位（如转股溢价率和YTM水平低）与下修潮预期。

投资策略建议优先选择“双低”可转债品种（如TMT方向的汇成、佳禾；汽车新23、博俊；电力设备方向的欧通、帝尔），关注科创成长、地产链条和传统基建修复机会。同时强调一级市场平稳，但风险包括信用事件和再融资政策变动。

整体来看，在权益市场乐观背景下，转债估值有上行空间，但需警惕资金不足和外部风险。