20260421-神华期货-神华期货原油研报_美伊局势趋向缓和_油价承压冲高回落_2026.04.08_3页_251kb

神华期货原油研报总结（2026.04.08）

一、核心内容概览

本报告分析了2026年4月8日原油市场的走势及未来趋势，指出当前市场主要受到美伊局势缓和、OPEC+增产预期以及美国库存累库等因素影响，呈现出“高位冲高—突发回调—弱势震荡”的极端波动特征。报告从基本面、技术面和操作思路三个方面展开，强调短期波动剧烈，中期回调压力明显。

二、基本面分析

1. 美伊局势趋势梳理

• 短期（1-2周）：美伊停火缓冲期开启，局势虽趋缓，但谈判不确定性仍高，地缘溢价快速消退，但波动仍受双方博弈影响。
  • 停火前提为伊朗开放霍尔木兹海峡。
  • 若谈判破裂，油价可能快速反弹；若达成共识，油价将逐步回归基本面，维持弱势震荡。
• 中期（1-3个月）：美伊正式进入谈判阶段，整体局势趋向缓和，冲突升级可能性降低。
  • 美国大选临近，特朗普政府倾向“极限施压+谈判”模式。
  • 伊朗虽坚持核心利益，但亦不愿持续冲突，双方可能维持“谈而不拢、打而不烈”的状态。
  • 预计谈判进程或有反复，但整体缓和趋势明确。

2. 供应端分析

• 美伊局势缓和，霍尔木兹海峡航运担忧缓解，全球35%海运原油供应风险暂消。
• OPEC+增产：自5月起日均增产20.6万桶，供应宽松预期升温，对油价形成持续压制。
• 美国页岩油：产量稳定在1365.7万桶/天，无大规模增产计划，对油价影响有限。
• EIA警告：中东产量恢复至战前水平或需至2026年底，仍为油价提供一定支撑。

3. 需求端分析

• 全球需求呈现“欧美偏弱、亚太支撑”格局。
• 美国制造业PMI低于荣枯线，工业用油疲软；欧洲通胀压力未减，需求增量有限。
• 亚太地区，中国、印度需求稳步复苏，但难以支撑油价单边反弹。
• 北半球夏季用油旺季临近，短期需求无明显利空，但中期回调趋势未改。

4. 库存端分析

• 美国库存：截至4月4日当周，美国原油库存环比增加0.57%，库欣库存大幅上升，压制油价。
• 全球库存：新加坡、波斯湾库存回升，欧洲库存小幅下降，整体未形成全面累库，但美国库存成为中期回调的重要因素。

三、技术面分析

1. 国际原油（WTI）

• 2605合约：日线呈现大幅回调，跌破100美元关键支撑，当前在98-100美元区间震荡。
• 技术指标：均线系统形成空头排列，MACD绿柱放大，KDJ进入超卖区间，短期有反弹修复需求，但中期空头趋势初显。
• 关键价位：支撑区90-95美元/桶，压力区100-105美元/桶。

2. 国内原油（SC）

• 2606合约：同步大幅回调，跌破650元/桶支撑，当前企稳于620元/桶附近。
• 成交量与资金：成交量放大，资金出逃迹象明显，跟随外盘波动特征突出。
• 技术指标：均线系统走空，短期反弹力度有限，中期回调压力显著。
• 关键价位：支撑区580-610元/桶，压力区660-700元/桶。

3. 趋势展望

• 短期（1-3个交易日）：维持震荡修复走势，WTI参考90-105美元区间，SC参考580-660元/桶区间。
• 中期（1-3周）：局势缓和，油价大概率震荡回调，中枢下移，回调概率远高于反弹概率。

四、操作思路建议

• 短期策略：以轻仓短线波段操作为主，逢高短空；可结合期权工具，逢高布局看跌期权策略。
• 中期策略：逢高布局空单，依托中期回调趋势，关注震荡下行机会。
• 期权布局：
  • 短期可试仓布局原油看跌期权，参考前期震荡区间上下限。
  • 中期可构建“卖出看涨策略”或“买入看跌策略”。
• 风险提示：目前仍存美伊谈判破裂引发的突发反弹风险，近期波动较大，不建议重仓单向博弈。

五、免责声明

本报告由神华期货有限公司发布，仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成任何交易、法律、会计或税务操作建议，神华期货不对报告内容承担任何责任。