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工业硅 & 多晶硅日评（20251121）

价格与变动：

• 工业硅：华东不通氧553#现货价9350元/吨，持平；期货主力价9075元/吨，跌3.35%；基差275元/吨，扩大315%。
• 多晶硅：N型致密料51元/千克，持平；期货主力价52450元/吨，跌3.98%。

供需与基本面：

• 工业硅：西南减产落地，产量预计11月降至40万吨下方；需求方面，有机硅联动减产，多晶硅/硅铝合金采买按需。
• 多晶硅：产量细化：预计11月产量环比减至12万吨附近；需求端多晶硅成交冷清，下游抵触高价，等待政策落地。

库存与出口：

• 工业硅：主要地区社会库存54.8万吨，较上周增0.2万吨。
• 出口：10月工业硅出口量环比减36%，同比减31%；进口同比降幅67%。
• 光伏玻璃出口环比跌15%，光伏组件出口环比跌24%。

趋势与策略：

• 工业硅：供需双弱，现货上涨承压，期货仓单注销增压，建议区间操作。
• 多晶硅：现货涨幅遇阻，政策前试多策略，注意利润风控。

风险提示：宏观风险、供给变化、需求不及预期。