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工业硅日报：2025年11月21日总结

一、期货表现

• 工业硅主力2601合约收于9075元/吨，下跌2.37%，持仓减少。多晶硅主力2601收于52450元/吨，下跌2.33%，持仓有所减少。

二、现货价格趋势

• 工业硅：百川现货参考价9745元/吨，较上一日上涨63元/吨；421#最低交割品价格稳定在8950元/吨，贴水80元/吨。
• 多晶硅：N型复投硅料现货报价52300元/吨，现货贴水21185元/吨，主力贴水有所缩小。

三、供需分析

• 工业硅：西南硅厂持续减产，成交集中在新疆和天津点价订单，供应收缩给予底部支撑；但下游同步减产，限制了上涨空间，工业硅维持震荡。
• 多晶硅：下游订单收缩导致硅片减产降价，多晶硅上行压力加重；现货价格坚持挺价，底部支撑存在，但区间波动大，需谨慎。

四、库存及成本利润

• 工业硅仓单减少，厂库库存小幅增加，表明市场波动加剧但库存压力不大。
• 成本端：工业硅西北地区用电成本高企但仍显支撑；多晶硅因下游需求疲软，利润空间受限。

五、关键语句或判断

"工业硅延续震荡调整节奏，多晶硅下行压力增加，但底部稳固；多晶硅市场顶底分明，波动率高，投资者应谨慎持仓。"