20160320-招商证券-汽车行业深度报告_美国将标配AEB_事件点评-何为AEB__15页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕AEB（自动制动系统）及其对智能驾驶行业的影响展开分析，重点讨论了AEB在美国成为标准配置的事件，以及其对中国智能驾驶产业链的潜在推动作用。文档同时提供了行业数据、ADAS功能模块分析、投资策略及推荐标的等内容。

主要观点

• AEB是智能驾驶的重要组成部分，包含感知、算法、执行三大模块，相比基础ADAS功能（如预警系统），AEB对执行层技术要求更高，且直接影响驾乘者安全。
• 美国二十家车企签署协议，将AEB作为标准配置，预计2022年前实施。此举将推动AEB技术向全球市场扩展，尤其对中国市场产生深远影响。
• AEB的执行层系统目前由博世、大陆、TRW、德尔福等全球顶级零配件厂商主导，具备高技术壁垒和高市场集中度，未来有望成为智能驾驶行业的隐形龙头。
• 中国自主品牌在ADAS功能装配率方面仍处于蓝海阶段，具备较大的发展空间，而合资品牌则已实现较高覆盖率。
• ADAS技术是当前智能驾驶行业发展的核心，从L1辅助驾驶到L4全无人驾驶，AEB作为执行层的关键技术，将推动行业向更高层次发展。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2955
• 行业规模：
  • 股票家数（只）：134（占比4.7%）
  • 总市值（亿元）：17820（占比4.1%）
  • 流通市值（亿元）：13790（占比4.0%）

AEB测评体系

• AEB City：适用于低速（10-50km/h），评估自动刹车功能。
• AEB Inter-Urban：适用于中高速（30-80km/h），评估自动刹车和前方碰撞预警。
• AEB Pedestrian：自2016年起实施，涉及行人检测的视觉算法。

AEB配置类型与价格

• AEB-city：价格约为180欧元（约1300元人民币）
• AEB-interurban：价格约为1300欧元（约9490元人民币）
• 执行层（如iBooster）：价格较高，可达2000-4000元人民币，但精度高、响应速度快，具备技术优势。

ADAS发展阶段

合资与自主品牌ADAS渗透率对比

• 合资品牌：高端车型ADAS功能较为丰富，以ACC、LDW、BLIS、PA等为标配。
• 自主品牌：ADAS覆盖率低，以基础功能为主，如全景影像。仅有**广汽传祺、红旗H7、吉利博瑞、比亚迪“汉”**等少数车型具备ADAS核心功能。

国内智能驾驶产业链标的推荐

投资策略

• ADAS为目前行业发展重心，尤其关注执行层的市场机会。
• 重点推荐公司：
  • 前装市场：拓普集团、星宇股份、东风科技、均胜电子、得润电子、四维图新、启明信息、天泽信息、元征科技、兴民钢圈
  • 后装市场：亚太股份、金固股份、中原内配、保千里、索菱股份、浪潮集团、中兴通讯、卫士通
• 电动车企业在转向智能汽车方面更具优势。

风险提示

• 推广阶段：企业规模偏小，业绩难以快速兑现。
• 法规推进：可能落后于预期。

分析师承诺

• 本报告由招商证券编制，分析师汪刘胜具有丰富的行业研究经验，获得多项权威奖项。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担使用报告引发的任何损失责任。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法取得的信息，但不对信息的准确性或完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。