汽车-智能驾驶基石-AEB渗透率持续向上-国联证券

汽车智能驾驶基石：AEB渗透率持续向上
AEB（自动紧急制动系统）作为主动安全技术的重要组成部分，能有效减少交通事故。根据NHTSA数据，90%以上严重撞车事故由驾驶员失误造成。EuroNCAP研究表明，AEB可使追尾事故降低38%，致命碰撞事故减少20-25%，受伤风险降低25-30%。随着技术完善，其安全价值将进一步凸显。

国内AEB强制安装政策目前仅覆盖商用车领域，但乘用车领域渗透率正在提升。截至2023年9月，国内汽车保有量达3.3亿辆，机动车数量增加推动主动安全需求增长。欧洲、日本等地已通过法规要求乘用车强制安装AEB，国内或效仿类似路径。国内现行标准如GB7258-2017和JT/T11781-2018对商用车提出AEB要求，但乘用车尚未有明确强制规定。

AEB功能渗透率呈现显著价格分层：2022年35万元以上车型AEB搭载率超90%，20-35万区间达70%以上，15-20万元区间接近60%，而10万元以下车型仅22.7%。随着硬件成本下降（如单摄像头方案替代多传感器融合），AEB有望向低价格带渗透。2023年第二季度AEB装配率达56.7%，较2021年提升67个百分点，显示市场普及加速。

投资建议聚焦AEB产业链关键环节：

1. 德赛西威：智能驾驶域控制器产品（IPU02/03/04）销量领先，客户覆盖广泛。
2. 经纬恒润：4D毫米波雷达进入B样件研发，提供L1-L2+级辅助驾驶解决方案。
3. 均胜电子：与高通、地平线合作推进智能驾驶升级，nDriveH产品已发布。
4. 保隆科技：摄像头、毫米波雷达及域控制器出货量有望快速增长。
5. 华域汽车：短/中/长距毫米波雷达量产加速，合作车企包括奇瑞、上汽乘用车等。
6. 伯特利：线控制动技术领先，WCBS20满足L4级需求，ADAS产线2023年将加速量产。
7. 亚太股份：电子制动系统（EPB、ESC等）销量提升，IBS产品获多个定点项目。

风险提示包括政策落地不及预期、AEB渗透率提升缓慢及行业竞争加剧可能影响企业盈利。国内外政策差异、技术迭代速度及成本控制能力是关键不确定性因素。

核心逻辑：AEB作为智能驾驶基础功能，技术成熟与成本下降推动其普及，尤其在低价格带车型中。法规完善与测试场景复杂化（如E-NCAP新增路口穿行、迎面来车等测试项）将加速市场渗透，带动摄像头、雷达、制动系统等产业链环节需求增长。