20250427-太平洋-新澳股份-603889.SH-24年财报点评_业绩表现稳健_期待羊毛新产能及羊绒利润弹性_3页_401kb

新澳股份（603889）2024年财报总结

核心内容概览

新澳股份（603889）在2024年实现了营收和净利润的稳健增长，全年营收达到48.4亿元，同比增长9.1%，归母净利润为4.3亿元，同比增长6%。2024年第四季度，公司营收同比增长4.5%，归母净利润同比增长9.5%。全年分红率为51.2%，体现出公司对股东回报的重视。

主要观点

1. 业务表现

• 毛精纺纱：收入同比增长1.8%至25.4亿元，毛利率提升1.72个百分点至26.78%，主要得益于公司优化生产流程、加强成本控制和提升产品附加值。
• 羊绒纱线：收入同比增长26.7%至15.5亿元，毛利率下降1.55个百分点至11.13%。毛利率下滑可能与折旧增加有关，但市场拓展顺利带动产销量提升，产量、销量和均价分别同比增长34.6%、30.2%和-2.8%。
• 羊毛毛条：收入同比增长0.9%至6.7亿元，毛利率提升1.63个百分点至5.22%。

2. 毛利率与净利率

• 全年毛利率同比增长0.4个百分点至19.0%，主要得益于产品结构优化和成本管控。
• 净利率同比下降0.26个百分点至8.85%，主要受到股权激励费用和汇兑损失的影响。

3. 产能布局

• 羊毛产能：公司在国内和海外持续推进产能建设，包括“6万锭高档精纺生态纱项目”二期、越南一期2万锭生产线及银川2万锭项目，预计2025年陆续投产，进一步巩固公司在毛精纺领域的竞争优势。
• 羊绒业务：子公司新澳羊绒通过精细化管理和产品结构优化，有望在规模增长后实现利润弹性；英国邓肯子公司通过增资扩股并引入外部投资者，有助于与高端客户建立更紧密的合作关系。

关键信息

财务数据

• 总股本/流通：7.3亿股/7.21亿股
• 总市值/流通：43.76亿元/43.17亿元
• 12个月内最高/最低价：8.53元/5.09元

盈利预测

• 2025-2027年归母净利润预计分别为4.44亿元、5.05亿元、5.65亿元。
• 2025-2027年对应PE分别为9.4倍、8.3倍、7.4倍，公司维持“买入”评级。

投资建议

• 公司作为全球毛纺行业龙头，凭借创新工艺、产品优势和供应链经验，保持稳健增长。
• 短期可能受到关税政策、羊毛价格波动及工厂转固的影响；中期随着新增产能释放，盈利有望提升；长期在宽带战略下，公司有望通过羊毛品类多元化、功能性提升及新客拓展，进一步提升市场份额和产业地位。

风险提示

• 贸易摩擦风险
• 产能扩张不及预期
• 原材料价格大幅波动

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

资料来源

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