市场风险测度与研判月报：9月市场风险测度与研判月报-241008-湘财证券-14页_5mb

2024年9月市场风险测度与研判月报总结

一、市场风险测度

1. 流动性风险
   上海银行间同业拆借利率（Shibor）与国债收益率之差（Shibor-y）为0.44%，较上月上升，流动性风险有所上升。该指标与沪深300指数呈负相关，当前处于历史较低区域，但近期有进一步下探信号。

2. 风险溢价
   当前风险溢价约为483%，处于2012年以来65.12%分位点的高位，显著高于历史平均值，表明市场风险情绪较低，股市估值处于合理区间。

3. 国债到期收益率与EP之差（G值）
   G值（国债利率与企业盈利预期之差）当前为-469，处于历史低位，仍处于下降趋势，但仍存在改善空间，市场整体仍有上升动能。

二、技术指标与策略分析

1. 考夫曼自适应均线
   当前策略处于做多状态，并自2024年3月起重新开始做多，预期后续市场表现乐观。该指标与沪深300指数走势一致，具有较强的择时能力。

2. Alpha动量与反转策略
   最近一个月和三个月数据显示，Alpha反转策略表现优于动量策略，表明市场短期上涨动力较强，震荡上行趋势明显。2022年以来行业Alpha策略组合累计超额收益达245%，超额表现显著。

三、经济指标与市场预期

1. M1-M2指标
   当前M1-M2差值为-1430%，较上月进一步收缩，显示货币政策边际收紧，流动性压力增加。

2. 投资建议
   综合分析认为，2024年10月上证综指或在3300点至3700点区间内震荡上行。尽管流动性风险上升，G值与风险溢价显示市场仍具备上行空间，策略倾向于短期乐观。

四、风险提示

模型风险、市场环境变化风险及流动性风险需持续关注，投资者应谨慎评估政策变化和市场模型的适用性。