“险中取胜”行业系列深度报告之一-商业健康险潜力空间较大，队伍快速升级险企将受益_28页_2mb

保险行业深度报告：商业健康险潜力空间较大

核心内容

本报告分析了我国商业健康险的发展潜力及当前市场状况，认为随着居民保障意识的提升和医保制度的不断完善，商业健康险仍具备较大的发展空间。同时，指出当前保险行业面临转型压力，但健康险作为高价值产品，是推动行业转型升级的重要抓手。

主要观点

• 健康险市场持续增长：2020年我国健康险原保费收入达8173亿元，占人身险保费的24.5%，较2010年增长12.06倍，年化复合增速达25.4%。预计2025年健康险规模或达1.36万亿元，医疗险规模或达5047亿元。
• 健康险赔付能力增强：2020年健康险赔付支出达2921亿元，占人身险赔付支出的42%，较2009年提升28个百分点。尽管件均赔付较低，但重疾险与医疗险的赔付金额占比超过75%。
• 医保与商业健康险互补：医保覆盖了药品、诊疗项目及医疗服务设施，但报销比例有限，且部分治疗项目不在医保目录内，需商业健康险补充。数据显示，社保报销后仍需支付过半医疗费用的人群接近50%。
• 商业健康险潜在规模：乐观情形下，重疾险规模或达2.39万亿元，百万医疗险规模或接近1万亿元，商业健康险总体潜在规模或超3万亿元。
• 保障缺口显著：尽管重疾险保额逐年上升，但多数保额仍低于实际治疗费用，尤其是中年人群保障缺口较大。医疗险件均赔付普遍较低，主要受限于次均住院费用及免赔额设置。

关键信息

健康险现状

• 市场规模：2020年健康险保费收入达8173亿元，占比人身险24.5%，年化复合增速25.4%。
• 赔付情况：2020年健康险赔付支出2921亿元，占比人身险42.0%，件均赔付金额最高为1.14万元。
• 件均赔付差异：不同险企间重疾险件均赔付差异较大，太平人寿件均赔付达14.8万元，中国人寿仅为3.8万元。

医保现状

• 报销比例有限：医保报销金额有限，部分治疗项目不在目录内，需自费。全国职工医保住院费用政策内支付比例为85.2%，低于极限情况下的91.4%。
• 社保与商业保险互补：社保主要覆盖小病费用，对大病保障有限，商业健康险则可提供收入损失补偿及高额医疗费用保障。

商业健康险潜力

• 重疾险潜在规模：保守情形下，30-49岁重点人群所需重疾险保费规模达1.82万亿元；乐观情形下，重疾险规模或达2.39万亿元。
• 百万医疗险潜力：0-59岁人群保守估计百万医疗险规模达5363亿元，乐观估计或达9833亿元。
• 保障缺口：中年人群重疾险件均保额仅为8.23万元，远低于重大疾病平均治疗费用；医疗险件均赔付多低于3000元。

投资建议

• 推荐公司：中国太保因其转型态度坚决，且打造了专业化、职业化的代理人队伍，被认为有望在健康险市场中受益。

风险提示

• 行业转型进展慢于预期：可能影响健康险市场发展。
• 居民保险意识提升受阻：可能限制健康险市场增长。
• 监管政策趋严：可能对商业健康险发展产生不利影响。

图表与数据

图表

• 图1：健康险占比人身险保费逐年提升，2020年达24.5%。
• 图2：健康险保费同比持续高于人身险保费。
• 图3：健康险占比人身险具有显著季节性。
• 图4：医疗险与重疾险规模持续增长。
• 图5：2019年医疗险占比健康险保费达34.6%。
• 图6：健康险赔付支出占比人身险不断提升。
• 图7：2020年健康险赔付占比高于其保费占比。
• 图8：健康险赔付比率高于人身险赔付比率。
• 图9：中国人寿赔付金额最高。
• 图10：太平人寿件均赔付金额最高。
• 图11：重疾及医疗险理赔金额为保险公司主要赔付支出。
• 图12：不同险企间重疾险件均赔付金额差距较大。
• 图13：泰康人寿重疾险件均保额呈上升趋势。
• 图14：平安人寿重疾险保额超10万元仅占31%。
• 图15：友邦人寿重疾险保额超10万元占比达64%。
• 图16：合众人寿、平安人寿医疗险次均赔付低于3000元占比超70%。
• 图17：友邦人寿医疗险次均赔付3000元以下占比65%。
• 图18：职工医保住院费用中统筹基金支出占比较高。
• 图19：人均就诊次数、住院率整体呈增长趋势。
• 图20：人均住院费用占人均可支配收入比例呈下降趋势。
• 图21：人群患重疾概率随年龄增长。
• 图22：近五年泰康人寿件均保额逐年上涨。
• 图23：平安人寿重疾险保额超10万元仅占69%。
• 图24：件均保额随年龄呈下降趋势，中年人群保障缺口较大。
• 图25：医保保障范围外的医疗费用仍需商业医疗险提供保障。
• 图26：医疗险与重疾险各司其职满足客户保障需求。

表格

• 表1：2025年健康险规模或达1.36万亿元，医疗险或达5047亿元。
• 表2：重疾及医疗险赔付金额占比保险公司理赔金额较高。
• 表3：多数险企数据显示健康险保费收入占比与健康险赔付支出占比呈正相关。
• 表4：平安人寿2020年医疗险件均赔付0.29万元。
• 表5：泰康人寿不同险种件均赔付差距较大。
• 表6：2017年北京市户籍居民罹患恶性肿瘤概率约为0.37%。
• 表7：部分重大疾病治疗费用高昂，治疗、恢复周期长。
• 表8：部分癌症特药费用高昂且需持续服用。
• 表9：癌症治疗费用或达到30-70万元。
• 表10：社保报销后仍需支付过半医疗费用人群接近50%。
• 表11：泰康健康尊享系列产品报销重大疾病费用比例接近50%。
• 表12：极限情况下，职工基本医保可报销45.7万元医疗费用。
• 表13：全国职工医保住院费用政策内支付比例低于极限情况。
• 表14：城镇职工医保中退休人员门诊类医疗费用报销比例高于在职人员。
• 表15：国寿福盛典版A款总保费排名位于被统计产品中游。
• 表16：国寿福盛典版A款年缴保费处于被统计产品中游。
• 表17：中国大陆地区北京、上海人均所需重疾保额最高，达23万元。
• 表18：国寿福每万元对应保费随年龄增长增加。
• 表19：45-49岁人群占比总人口数量最高。
• 表20：30-49岁平均保费高于20-49岁平均保费。
• 表21：保守情形下重疾险首年保费规模或达1.82万亿元。
• 表22：中性情形下重疾险首年保费规模或达1.93万亿元。
• 表23：乐观情形下重疾险首年规模或达2.39万亿元。
• 表24：考虑有无社保情况下，百万医疗险平均保费为773元。
• 表25：有社保投保百万医疗险平均保费明显低于无社保投保百万医疗险。
• 表26：乐观假设下百万医疗险总规模或达9833亿元。
• 表27：多数商业医疗险保障范围及程度优于北京普惠健康保。
• 表28：北京普惠健康保责任起付标准明显高于商业医疗险。
• 表29：受益标的估值表。

结论

商业健康险具备较大的发展潜力，特别是在居民保障意识提升和医保报销比例有限的背景下。尽管当前市场存在一定的增长压力和转型挑战，但通过优化代理人队伍、提升产品专业化程度，险企有望在健康险市场中获得显著收益。未来，随着人口结构变化和保险意识增强，商业健康险的市场规模将进一步扩大。