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证券研究报告总结：美国中期选举与中美贸易战

核心内容概览

本报告分析了2018年美国中期选举的背景、趋势、影响以及中美贸易战与选举之间的关联。重点在于探讨特朗普政府在经济与国际关系方面的政策对选举结果的影响，以及选举结果对中美贸易战走向的可能影响。

主要观点

1. 历史回溯与政治格局

• 历史规律：在野党在中期选举中胜算较高，通常能对执政党形成挑战。
• 经济是关键：特朗普政府在执政初期通过税改和贸易政策推动了美国经济的强劲增长，这成为其在中期选举中的“王牌”。
• 支持率与民意：特朗普的支持率在共和党内部较高，但整体选民支持率较低。其支持率的变化与经济形势、贸易战进展等密切相关。

2. 特朗普的竞选承诺与实施情况

• 经济承诺：
  • 退出TPP、税改、重启输油管道等措施基本落实。
  • “公平贸易”政策推动制造业回流，为铁锈地带选民带来就业机会。
• 国际关系承诺：
  • 特金会取得一定成果，但改善美俄关系等政策未获得广泛支持。
  • 中美贸易战成为其外交政策的重要组成部分，虽受部分选民反对，但仍获得传统票仓的一定支持。

3. 参众两院的形势分析

• 参议院：共和党有望保持优势，仅需再赢2个席位即可稳固多数。
• 众议院：民主党可能重夺控制权，这与特朗普的“选举人团”策略不符，不利于众议院选举。
• “Generic Ballot”趋势：民主党在众议院的领先优势正在缩小，但整体仍占优。

4. 中期选举对中美贸易战的影响

• 贸易战与选民情绪：贸易战在一定程度上影响了选民对特朗普的支持，但并未完全逆转其传统票仓的支持。
• 政策延续性：即便中期选举结果不利，特朗普仍可能继续推进贸易战，以巩固其“美国优先”政策。
• 对华战略：无论特朗普是否赢得众议院，其对华的“敌对”态度不会改变，贸易战只是表象，区域领导权之争才是本质。

关键信息

5. 选举与政策展望

• 政策转向：若共和党失去众议院，美国政策环境可能从宽松转向紧监管，影响美股与美元走势，新兴市场可能受益。
• 2020年大选影响：中期选举结果可能影响特朗普的连任前景，但其在参议院的控制权有助于其在2020年大选中继续发挥影响力。
• 市场风险：中期选举可能引发市场波动，若共和党同时失去参众两院，市场或面临更大震荡。

6. 重要数据与图表

• 经济数据：
  • GDP强劲增长，失业率保持低位，通胀水平上升。
• 选举数据：
  • 参议院改选33个席位，民主党需保住24个席位并争取2个席位。
  • 众议院改选全部435席，民主党有较大机会夺回控制权。
• 贸易战影响：
  • 中方报复清单影响农业州选民情绪，尤其是弗罗里达州。
  • 贸易战可能在10月前后达成相对有利的协议，以巩固特朗普的支持。

结论与展望

• 选举结果：预计共和党将继续控制参议院，但可能失去众议院。
• 对市场影响：若共和党失势众议院，美国政策可能转向紧监管，美股美元承压，新兴市场或迎来喘息机会。
• 对中美贸易战影响：中期选举结果可能影响贸易战走向，但区域领导权之争仍是核心议题。

附录：分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：东北证券固收研究助理，南开大学经济学硕士。

重要声明

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