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玉米期货早报总结（2022-07-26）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月26日玉米期货市场基本面、盘面表现及市场预期，指出短期内玉米价格将震荡偏空，建议在2579-2619区间操作。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内玉米供给：2022/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
• 种植情况：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新麦价格高位，对玉米形成一定支撑。
• 贸易情况：贸易商库存量总体高于往年，东北、华北、华中、华南地区贸易商普遍降价出货，西南地区看空情绪强烈。
• 进口情况：中国6月玉米进口量221万吨，环比增加6.25%，同比减少38.09%。
• 拍卖情况：饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力；本周玉米拍卖成交率26.87%，较上周增长18.35%。
• 库存变化：加工企业玉米库存总量409.4万吨，较上周减少1.09%；北方港口库存357.4万吨，周环比增加1.59%；广东港口库存121.7万吨，周环比减少3.41%。

2. 市场预期

• 价格影响因素：贸易商余粮减少且降价出货，饲用稻谷拍卖继续，新麦价格高位，饲料企业库存充足，深加工企业利润转负抑制需求。
• 建议操作区间：2579-2619元/吨。

关键信息

1. 基差情况

• 7月25日，现货报价2720元/吨，09合约基差为121元/吨，现货升水期货。
• 09合约期货价收于MA20下方，市场偏空。

2. 饲料企业库存

• 截至7月21日，全国47家规模饲料企业玉米库存30.42天，较上周下降0.79天，降幅2.54%。
• 各地区库存变化：
  • 东北：38.88天，周环比持平。
  • 华北：26.63天，周环比下降5.84%。
  • 华中：35.33天，周环比下降2.75%。
  • 华南：21.17天，周环比上升2.83%。
  • 西南：29.25天，周环比下降4.67%。
  • 华东：31.25天，周环比下降3.85%。

3. 深加工企业消耗

• 截至7月20日，全国玉米深加工周总消耗量92.9万吨，较上周减少3.93%。
• 玉米淀粉产量为26.97万吨，较上周减少0.19万吨，开机率为52.78%，较上周下降0.37%。
• 玉米淀粉利润持续缩水，吉林为-106元/吨，山东为-127元/吨。

4. 替代需求

• 玉米与小麦价差在正负100以内时，猪企倾向于使用小麦作为饲料原料。
• 低价糙米对玉米需求形成挤占。

5. 全球供需预测

• 6月USDA数据显示国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
• 乌克兰恢复黑海粮食出口前景堪忧，可能对全球玉米供应造成影响。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 新麦价格高位削弱对玉米的替代效应，支撑玉米价格。
• 贸易商降价出货，市场供应增加，对玉米价格形成压力。
• 饲料企业库存充足，需求疲软；深加工企业利润转负，抑制需求。
• 玉米进入定产阶段，未来供需格局可能有所变化。

风险点

• 贸易商挺价情绪。
• 深加工库存消耗情况。
• 生猪存栏变动。
• 饲用稻谷拍卖情况。
• 新作定产情况。

操作建议

• 短期内玉米价格预计震荡偏空。
• 建议在2579-2619元/吨区间操作。

图表与数据参考

• 期货收盘价：01合约2642元/吨，03合约2644元/吨，05合约2694元/吨，07合约2705元/吨，09合约2599元/吨，11合约2626元/吨。
• 基差走势：09合约基差为121元/吨，现货升水期货。
• 玉米淀粉库存：截至7月20日，全国玉米淀粉企业库存116.6万吨，较上周增加0.78%。
• 玉米淀粉产量：周度产量为26.97万吨，较上周减少0.19万吨。
• 玉米淀粉利润：吉林-106元/吨，山东-127元/吨。
• 生猪存栏量：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，环比上升1.55%，同比下降1.9%。
• 玉米现价走势：2018-2022年玉米现价呈现震荡趋势。

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