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山西证券·2022年7月金股总结

核心内容

2022年7月，山西证券认为A股市场在海外波动中表现独立，主要股指大幅上涨，中小创表现尤为突出。随着上游原材料价格回落，中下游制造业及终端消费盈利有望改善，为市场提供支撑。国内经济复苏趋势不变，多项经济数据释放回暖信号，流动性保持宽裕，疫情冲击逐渐减弱，市场风险偏好提升，分母端亦有积极信号，A股或将进入新一轮结构牛。

主要观点

• 市场表现：A股市场在海外波动中走出独立行情，主要股指大幅上涨，中小创表现亮眼。
• 经济复苏：国内经济复苏趋势不改，多项数据释放回暖信号，流动性维持宽裕。
• 行业展望：市场进入结构牛阶段，重点关注农业、食饮、光伏、医药、化工、军工等行业。
• 风险提示：需警惕经济数据大幅下滑、地缘政治冲突升级等风险。

关键信息

7月金股组合

行业配置推荐

• 光伏：欧洲需求超预期，国内大基地项目启动，产业链达产率持续提升。推荐隆基绿能，理由包括人民币贬值利于海外业务、Q2组件出货环比增长。
• 农业：猪价季节性上涨，圣农发展处于行业周期底部，存在估值修复空间。推荐圣农发展，理由包括行业周期底部、PB估值接近历史底部。
• 食品饮料：疫情下需求疲软，盈利确定性及成本转嫁能力为首选。推荐贵州茅台，理由包括商业模式和品牌力、市场化改革带来的业绩超预期。
• 品牌消费：关注疫情后可选消费复苏，推荐李宁和周大生。李宁体育赛道景气度高，估值处于历史低位；周大生为国内领先珠宝品牌，渠道拓展和品牌影响力提升。
• 美容护理：医美需求具有持续性，政策趋严利好持证产品。推荐爱美客，理由包括疫情后线下消费复苏、营销节奏加快、疫后销量提升。
• 新材料：高性能PI薄膜为“卡脖子”材料，国产化需求迫切。推荐瑞华泰，理由包括国内PI薄膜领先企业、CPI量产有望突破。
• 军工：行业进入前所未有的景气时期，导弹、航空发动机、战斗机主机等子行业成长最快。推荐新雷能，理由包括核心技术优势、新型重点型号电源产品占比较高、业绩进入高速成长期。
• 医药：中药行业政策回暖，创新药进入优胜劣汰阶段。推荐达仁堂和恒瑞医药，理由包括控股股东混改落地、经营优化、管线扩充及研发成果体现。

数据来源

• 山西证券研究所，Wind
• 数据截止日期：2022-6-29

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