20180615-兴业研究-联储观察_6月FOMC会议略偏鹰派_5页_585kb

6月FOMC会议略偏鹰派总结

核心内容

2018年6月的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果显示，联储略偏鹰派，显示出对继续加息的倾向。会议点阵图显示，2018年全年联邦基金利率中值预期为2.375%（即再加息两次），对应票数从3月的6票上升至7票，而2.125%（即再加息一次）的票数则从6票下降至5票。

主要观点

• 利率预期上调：联储对2018年及2019年年末的联邦基金利率中值预期略有上调，表明委员们认为当前利率水平已接近中性利率。
• 删除中性利率表述：会议声明中删除了“未来一段时期联邦基金利率仍将低于中期趋势利率水平”的表述，反映出联储对当前利率水平的判断更加积极。
• 加息影响经济：进一步加息可能对经济产生限制作用，若市场对中长期增长与通胀预期未能提升，美国国债收益率曲线可能面临扁平化甚至反转的风险。
• 加息终点预测：联储加息的终点可能在3%附近，而非此前预期的3.4%。
• 经济预测上调：联储上调了2018年美国GDP增速预期，同时下调了失业率预期，但未调整中长期预期，表明当前经济表现主要受益于减税与财政刺激政策。

关键信息

经济预测变化

会议声明变化

市场影响

• 新兴市场承压：由于联储略偏鹰派，新兴市场可能继续受到资本外流和汇率波动的影响。
• 收益率曲线风险：若收益率曲线进一步扁平化，可能制约联储后续加息步伐，加息终点可能在3%附近。

联储官员观点

• 鲍威尔表态：鲍威尔在记者会上表示，目前经济状况非常良好，联储希望通过逐渐加息维持经济的持续增长。他强调加息过快或过慢都可能对经济造成负面影响，但目前不担心通胀持续大幅上升。
• IOER调整：鲍威尔称IOER（隔夜逆回购利率）的调整是“技术性”的，主要是为了维持有效联邦基金利率在区间中间。

联系方式

• 分析师：苏畅 博士（首席分析师），张仁俊（分析师）
• 联系方式：
  • 苏畅博士：电话 021-22852780，邮箱 880901@cib.com.cn
  • 张仁俊：电话 021-22852773，邮箱 880912@cib.com.cn

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