20180908-安信证券-A股上市公司并购新三板企业专题系列（23）_A股元隆雅图2.09亿元现金并购谦玛网络_深化数字营销布局_4页_322kb

A股元隆雅图并购谦玛网络总结

核心内容

元隆雅图（002878.SZ）于2018年9月8日宣布以2.09亿元现金收购新三板企业谦玛网络（870565.OC）60%的股权，标志着公司在数字营销领域的进一步扩张。此次并购旨在深化其“互联网+整合营销”战略，增强其在新媒体营销和数字化促销方面的服务能力。

主要观点

• 战略协同：元隆雅图与谦玛网络均聚焦整合营销服务，前者擅长线下促销品供应，后者专注于新媒体广告投放和效果营销，两者在业务上具备较强的互补性和协同效应。
• 业务拓展：通过此次并购，元隆雅图将获得谦玛网络在大数据、新媒体平台及精准营销方面的技术优势，进一步拓展其新媒体营销业务，丰富业务结构。
• 业绩增长：并购完成后，谦玛网络将成为元隆雅图的控股子公司，有助于提升公司整体业绩。谦玛网络2015-2017年净利润复合增速达376%，显示出强劲的成长潜力。
• 技术赋能：谦玛网络自主研发了“沃米优选”等新媒体精准广告投放平台，覆盖微信、微博等主流社交平台，为元隆雅图的数字化营销提供了有力的技术支持。
• 估值溢价：谦玛网络此前在新三板的估值为1.68亿元，PE为6.8X；而此次被收购的估值为3.48亿元，PE为11X，属于溢价收购，显示出市场对其未来发展的认可。

关键信息

• 交易金额：20851.02万元现金，占谦玛网络60%股权。
• 公司估值：谦玛网络整体估值为3.48亿元，增值率高达913.27%。
• 业绩承诺：交易方承诺2018至2020年谦玛网络净利润分别不低于3200万元、4000万元、5000万元。
• 元隆雅图业务亮点：
  • 2018年上半年实现营业收入4.44亿元，同比增长26%。
  • 归母净利润4878万元，同比增长33%。
  • 数字化促销服务收入达4631万元，同比增长135%，占促销服务收入的68.97%。
• 客户结构：
  • 2018年上半年核心客户包括雀巢、华为、宝洁、拜耳、伊利等。
  • 新开发客户包括VIPKID、可口可乐、中国工商银行、中国银行、中信银行、平安保险等。
• 谦玛网络客户覆盖：
  • 服务领域广泛，涵盖快销、汽车、金融、IT、电商、母婴、教育、运营商等多个行业。
  • 2018年上半年营业收入6228万元，同比增长26.35%；归母净利润1270万元，同比增长46.52%。

风险提示

• 并购事项推进不及预期。
• 谦玛网络业绩增长不及预期。

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