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2025年10月16日，铁合金期货价格整体上涨。硅铁主力合约收于5456元/吨，上涨1.94%，持仓增加11951手；锰硅主力合约收于5754元/吨，上涨0.14%，持仓增加1983手。现货市场方面，硅铁价格持稳，多地报价无变动，周内下跌20至100元/吨；锰硅现货稳中偏弱，部分区域下跌20至50元/吨。基差方面，硅铁与锰硅主力合约对内蒙现货均呈贴水，且贴水幅度扩大。

供应端，硅铁部分企业因价格下行开始检修，内蒙古一厂两台炉子检修，一台预计10月25日复产，影响产量约200吨/日；锰硅在低利润下也有小幅减产。需求端，钢联数据显示钢材表观消费回升，库存下降，但产量同步回落，钢厂对原料采购仍谨慎。河钢10月硅铁招标价5660元/吨，较上轮下跌140元/吨，数量减少195吨至2956吨，反映需求偏弱。

成本方面，兰炭价格稳定，锰矿现货稳中趋弱，澳块、南非半碳酸等下跌0.2元/吨度。生产利润显示，硅铁与锰硅普遍亏损，其中广西锰硅亏损达732元/吨，内蒙硅铁亏损445元/吨，行业处于低利润状态。

市场研判认为，硅铁和锰硅短期受多晶硅等品种带动反弹，但自身驱动不足，上方受钢材需求压制，下方有成本与低估值支撑，预计维持底部震荡。策略上建议单边观望，套利暂不推荐，可考虑卖出虚值看跌期权。总体来看，铁合金市场缺乏趋势性驱动，短期内以区间震荡为主。