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铁矿石早报总结 - 2023年2月15日

核心内容概述

本报告为2023年2月15日的铁矿石早报，分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时总结了影响铁矿石价格的主要利多与利空因素。整体市场情绪偏多，但存在潜在风险，需警惕需求兑现不及预期及政策风险。

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主要观点

1. 基本面分析

• 港口现货成交：14日港口现货成交104.9万吨，环比下降7.6%，但本周平均每日成交109.2万吨，环比上涨43.3%。
• 发货量变化：受飓风和突发事件影响，澳洲发货量明显下滑，巴西小幅回升，船期缩短。
• 到港量与库存：国内北方港口到港量明显回升，节后疏港量逐步恢复，港口卸货顺利，入库量增多，港口库存继续积累，但增幅收缩。
• 钢厂铁水产量：新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平较上期继续提升。

2. 基差情况

• PB粉基差：日照港PB粉现货869元/吨，折合盘面932.6元/吨，05合约基差76.1元/吨；PB折盘面15.4元/吨，较前一日上涨10.4元/吨。
• 巴粗基差：日照港巴粗现货859元/吨，折合盘面935.7元/吨，05合约基差79.2元/吨；巴粗折盘面15.2元/吨，较前一日上涨14.5元/吨。
• 整体趋势：盘面贴水偏多，市场对现货价格的预期偏强。

3. 库存状况

• 港口库存：14033.51万吨，环比增加23.23万吨，显示港口库存超季节性明显积累。
• 厂内库存：钢厂厂内库存处于极低水平，节后补库需求可能增强。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净多，多增，表明市场多头力量增强。

5. 市场预期

• 补库需求：假期钢厂厂内库存进一步消耗，节后存在补库需求。
• 政策风险：节前发改委价格司约谈相关企业，央视再度报道铁矿石高价，政策风险有所扰动。
• 运力与发运：市场传闻澳洲铁矿码头检修与必和必拓事故将影响外矿发运，短期供应可能受限。
• 金融数据：1月信贷实现“开门红”，但对公仍为主要支撑，需警惕需求不及预期。

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关键信息

价格变动

• 现货价格：
  • PB粉：2月14日869元/吨，较2月13日上涨14元/吨。
  • 巴粗：2月14日859元/吨，较2月13日上涨14元/吨。
• 期货价格：
  • I05合约：2月14日收盘856.5元/吨，较2月13日上涨15元/吨。
  • I01、I09合约价格也有小幅上涨。

月间价差

• 图表显示不同月份合约的价差走势，需关注价差变化对市场情绪的影响。

基差走势

• PB粉基差：05合约基差76.1元/吨，较前一日微涨0.4元/吨。
• 巴粗基差：05合约基差79.2元/吨，较前一日微涨0.2元/吨。
• 基差整体偏多，表明现货价格相对期货价格偏强。

运价与疏港量

• 运价：BDI指数、西澳-青岛运价（BCI-C5）、巴西图巴朗-青岛运价（BCI-C3）均有上涨。
• 疏港量：节后疏港量环比明显修复，显示港口卸货效率提升。

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影响因素总结

利多因素

1. 假期钢厂厂内库存进一步消耗，节后补库需求存在。
2. 市场传闻澳洲铁矿码头检修与必和必拓事故将影响外矿发运。
3. 1月信贷实现“开门红”，显示经济复苏迹象。

利空因素

1. 下游钢材率先走弱，钢厂利润水平处于历年同期低位。
2. 终端需求现实表现仍较为疲软，强预期弱现实延续。
3. 政策风险有所扰动，市场对监管趋严的担忧增加。

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主要风险点

1. 管理层投机监管风险：近期政策干预力度加大，可能对市场情绪产生负面影响。
2. 国内经济恢复状况：疫情管控优化后，经济恢复情况将影响终端需求表现。

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操作建议

• I2305合约：逢高抛空，若上破890元/吨则止损。

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