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格林大华期货纸浆早报总结（20230215）

核心内容

本报告分析了2023年2月15日纸浆市场的最新动态，包括港口库存、外盘价格、国内外生产情况以及下游需求变化，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场走势：本周纸浆港口出货速度加快，库存下降，但国内多地价格下调，下游需求偏弱，节后恢复不及预期，市场成交清淡。
• 价格预期：操作建议指出，预计纸浆价格将震荡下行。
• 外盘动态：外盘价格小幅上调，部分国外纸浆厂家减产或停机，对纸浆价格形成一定支撑。
• 国内生产情况：国内生活用纸、双胶纸和铜版纸的产能利用率和产量均有所提升，但库存增加，显示需求增长有限。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：中国纸浆主流港口库存为209.5万吨，环比下降3.3%。
• 生活用纸需求回暖：生活用纸产能利用率60.01%，环比+14.1%；产量22.75万吨，环比+48.1%。
• 双胶纸产量提升：双胶纸产能利用率66.8%，环比+3.1%；产量19万吨，环比+5%。
• 铜版纸需求改善：铜版纸产能利用率64.9%，环比+5.7%；产量8.8万吨，环比+10%。
• 企业库存减少：铜版纸生产企业库存56.7万吨，环比-1.7%。
• 外盘价格上调：2月2日，智利Arauco公布2月份报盘，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，明星750美元/吨；2月1日，加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘报价为970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨；狮牌漂白针叶浆雄狮和金狮报价分别为940美元/吨和960美元/吨，均较上月上涨20美元/吨。

利空因素

• 生活用纸库存增加：生活用纸企业库存18.78天，环比+14.1%。
• 双胶纸库存微增：双胶纸生产企业库存89.2万吨，环比+0.1%。
• 漂白阔叶浆进口增加：2022年12月漂白阔叶浆进口数量99.1万吨，环比-7.8%，同比+19.2%；全年累计进口量1279.9万吨，同比+1.6%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场情绪。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响价格走势。

其他信息

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告由研究员吴志桥撰写，联系电话为15000295386。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断风险。

总结

当前纸浆市场呈现震荡下行趋势，尽管外盘价格有所上调且部分国外厂家减产，但国内需求恢复不及预期，港口及企业库存增加，压制了价格上行空间。投资者应密切关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化，同时警惕人民币汇率、原油价格、开工率及资金面等风险因素对市场的影响。