20251117-国贸期货-_油脂周报（P_Y_OI）_22页_2mb

投资咨询资格： 国贸期货有限公司已获证监会许可【2012】31号资格，从事投资咨询。

报告概述： 本报告由国贸期货农产品研究中心于2025年11月17日发布，作者陈凡生（从业资格号F03117830，投资咨询号Z0022681）。报告主题为“油脂周报（P&Y&OI)”，分析农产品市场，特别是棕榈油、 soybean油和菜油。

主要观点：

• 棕榈油： 当前期价偏空，因马来西亚产地库存高企，国内到港预期增加；USDA报告利多未达预期；P1-5月差接近套利区间，空间小。总体震荡偏空，关注马来超预期减产。
• 豆油： 受CBOT豆油价格回落影响，或有回调，基本面暂无驱动；基差稳中偏强。
• 菜油： 近端供应偏紧，冬季消费旺季支撑基差；无新驱动因素。

影响因素：

• 供给： 马来西亚和印尼棕榈油产量高；菜油进口补充有限；豆油全国消费稳定，出口支撑。
• 需求： 印尼B40政策部分支撑，但B50实施不确定；美国生柴政策变化影响；加拿大生柴产能可能提升。
• 库存： 国内油脂总库存高位，棕榈油贸易商补库预期；菜油持续去库。
• 宏观： 天气、出口数据、政策变化（如美豆进口）、全球经济不确定。

交易策略：

• 单边： 空棕榈油01合约。
• 套利： 多Y01空P01。
• 风险管理： 关注马来减产、政策扰动；建议买入看涨期权进行保护。
  报告市场回顾和图表显示近期价格波动，图表重点在价差和库存。

免责声明： 报告非期货交易咨询，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎；作者和公司不保证准确性或盈利。