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油脂周报总结（P&Y&OI）

核心内容概述

本报告由国贸期货农产品研究中心发布，分析了2026年6月22日油脂市场的走势及影响因素。报告重点围绕棕榈油（OI）、豆油（P）、菜油（Y）三大品种展开，结合天气、供需、政策及市场情绪等多方面因素，对油脂价格走势进行研判，并提出相应的交易策略。

主要观点及策略

1. 油脂市场走势分析

• 供给端：整体偏多，主要逻辑包括：

  • 马来西亚6月供需数据预期带来累库；
  • 欧洲高温干旱天气或影响单产，偏多；
  • 近月大豆到港及高开机率已预期，中性；
  • 厄尔尼诺现象增强，利多27年棕榈油合约；
  • 印尼DSI出口政策或调整，减少低价逃税行为，中性偏多；
  • 国内棕榈油到港预计较多。

• 需求端：中性，主要逻辑包括：

  • 印度和中国买船关系正常，食用需求难成驱动；
  • 生柴需求仍是远端强驱动，但印尼B50政策及美国新RVO政策尚未落地，盘面已基本计价；
  • 国内油脂需求主要集中在豆油，近期成交较为亮眼，支撑较强。

• 库存及基差：偏空，主要逻辑包括：

  • 棕榈油方面，印尼抢出口或带来库存调整，马来库存关键看减产持续性；
  • 国内豆油库存累库，预计基差低位运行；
  • 菜油库存趋稳，关注后续买船情况。

• 宏观及政策：短期观望，主要逻辑包括：

  • 马来西亚6月生柴掺混比例提升至B15，可能带来需求增量；
  • 印尼DSI政策引发争议，可能有政策调整；
  • 美伊局势反复，但原油上涨或对油脂形成正向推动。

• 投资观点：建议布局做多，重点关注：

  • 生柴端7月印尼B50政策落地情况；
  • 欧洲天气对菜油的影响；
  • 美豆产区天气及中美大豆采购进展。

2. 交易策略

• 单边策略：建议多P2701（豆油27年1月合约）和多OI09（棕榈油09合约）；
• 套利策略：暂无；
• 风险提示：原油波动、产地天气。

市场数据回顾

1. 油脂主力合约收盘价及农产品指数走势

• 油脂主力合约收盘价及农产品指数走势图显示，近期油脂价格震荡运行，市场情绪较为平稳。

2. 月间价差分析

• 豆油主力-次主力价差：显示豆油市场供需关系变化；
• 棕榈油主力-次主力价差：反映棕榈油市场供需预期；
• 菜油主力-次主力价差：菜油市场相对独立，关注其后续走势。

3. 国内棕榈油进口利润及供需

• 棕榈油进口成本价和进口利润数据表明，进口利润在波动中，国内需求预期增强；
• 国内棕榈油商业库存数据反映市场供需变化。

4. 大豆产区天气及贸易情况

• 美国大豆产区天气：未来15日气温偏高，降水偏少，可能影响产量；
• 阿根廷大豆收割率：收割进度良好，但需关注后续天气；
• 美豆出口销售情况：美豆累计出口销售量及往中国出口量显示出口势头强劲；
• 巴西大豆CNF升贴水：反映巴西大豆在国际市场上的竞争力。

5. 国内大豆油厂供需

• 中国大豆周度到港量及豆油日成交量显示市场供应增加；
• 国内豆油周度产量和库存数据反映压榨厂生产活跃。

6. 菜籽产区天气及供需

• 加拿大菜籽产区天气：未来15日降水偏少，气温偏高，可能影响产量；
• 欧盟菜籽产区天气：德国未来15日降水偏少，法国降水正常，关注天气对产量的影响；
• 菜籽出口及到港情况：加菜籽出口量和国内到港量显示供应变化；
• 国内菜油供需：菜油周度产量和库存数据反映市场供需情况。

国贸期货农产品研究中心团队介绍

• 团队构成：现有5名成员，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学；
• 研究领域：覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域；
• 团队荣誉：曾多次荣获期货日报“最佳农副产品期货分析师”等分析师奖项。

免责声明

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