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国贸期货农产品研究中心【油脂周报】(2025-09-08)

资质信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号
• 分析师：陈凡生 F03117830（从业） Z0022681（投资咨询）
• 报告性质：非期货交易咨询业务项下服务
• 核心提示：仅供参考，不构成投资建议，风险自负

核心观点

市场状态

• 当前市场需关注棕榈/PMBB报告、美豆USDA报告对价格的扰动
• 豆油、菜油建议区间操作，中长期维持中性偏多观点

主要影响因素

1. 供给端

   • 棕榈油：马来西亚、印尼等地天气正常，资讯面是否存在炒作；印尼低库存支撑价格；美豆优良率下调
   • 菜油：反倾销延期利多预期；阿根廷豆油-马来西亚棕榈价差需关注
   • 原油价格波动可能影响整体油脂市场情绪

2. 需求面

   • 马来棕榈、棕榈、印尼国内消费情况需关注

展望策略

目标观点

• 长期看多
• 策略建议：
  • 单边：回调做多
  • 套利：远月多油空粕
  • 期权：买虚值看涨期权

市场回顾

图表显示:

• 近期价格有所调整，或为佈局多单窗口期
• 跟踪库存、进口、品种价差（如P1-5价差，OI1-5价差）变化规律

基本面分析（重点留意）

1. 东南亚天气及产量预估变化
2. 8-9月印尼棕榈消费、库存变动情况
3. 南美天气、巴西大豆出口进度
4. 中国进口成本及国内压榨、库存变化
5. 重要政策动向如OPEC+增产会带来短期波动

利空因素

• 原油价格波动与走弱预期
• 政策不确定性（如CoE反倾销、生物柴油政策执行不足）

风险提示

• 原油价格波动可能限制涨势空间
• 政策扰动可能会对市场预期产生显著影响