20240111-冠通期货-供需宽松延续_连粕偏弱震荡_4页_263kb

• 主题分析：报告聚焦豆粕期货市场，基于2024年1月11日的研究，涉及全球供需动态。重点关注南美和国内因素对豆粕价格的影响。

• 国外动态（南美端）：巴西种植面积增长支撑潜在丰产预期，但产量可能因单产回落而调整。阿根廷产量预估下调（USDA报告预计大豆产量至2050万吨，压榨量创十年低），干旱问题突出。天气是关键变量，但市场已转向一致丰产预期，USDA报告短期影响有限，中期建议高空。

• 国内动态（供需面）：进口大豆到港量高位，库存累库严重，12月到港1885万吨，累计大豆库存6387万吨。供需过剩深化，饲料需求疲软（下游养殖亏损，屠宰量不及预期，提货量下降）。油厂开机率51.5%，豆粕产量环比减15.1万吨，库存9725万吨，周度增加。

• 价格和行情：豆粕主力合约收盘报3135元/吨，震荡偏弱。现货报价江苏地区3620元/吨，压榨利润负值（美湾-500元/吨）。成交数据环比改善，但隐性供应边际减弱。

• 策略建议：总体偏空，建议中长线高空操作，短期天气因素炒作难有动力，中长期基本面供应过剩。

• 其他数据亮点：阿根廷和巴西出口数据：中国大豆进口依赖增加，1月大豆出口检验减少，但排船对中国近期减少。整体供需图显示过剩，库存同比偏高。

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