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油脂市场周报总结（2021年8月30日）

核心内容概述

本周，油脂期价整体呈现探底反弹、高位震荡的走势。棕榈油表现最为强劲，涨幅达2.56%，豆油上涨1.09%，菜油上涨0.66%。市场情绪在供应紧张与需求预期之间反复波动，操作建议偏向谨慎。

主要观点

1. 棕榈油市场分析

• 价格走势：棕榈油本周强势反弹，成为涨幅最大的品种。
• 印尼B40计划延迟：印尼政府可能推迟B40生物柴油掺混计划，因毛棕榈油价格高企导致补贴成本过高，B30目前为30%棕榈油含量的生物柴油。
• 马来西亚产量增长：SPPOMA数据显示，8月1日至20日马来西亚棕榈油产量增长11.5%。若8月库存明显增加，棕榈油价格或将面临回调压力。
• 库存情况：8月25日沿海地区食用棕榈油库存为35万吨（含工棕约43万吨），周环比增加2万吨，月环比增加6万吨，同比减少4万吨。后期到港量预计有限，库存波动空间较小。

2. 美豆市场分析

• 天气因素：美豆主产区自8月中旬以来降雨增多，有利于大豆鼓粒，单产可能上调。
• 产量预期：ProFarmer预估美豆产量为44.36亿蒲式耳，平均单产51.2蒲式耳/英亩，高于USDA预期。
• 出口放缓：美豆新作出口销售进度落后于去年，叠加产量提升，对价格形成压制。
• 市场炒作降温：美豆油关于清洁能源的炒作逐步减弱，进一步打压价格。

3. 国内油脂市场分析

• 库存低位运行：国内油脂库存整体偏低，尤其是豆油库存，8月23日全国主要油厂豆油库存为87万吨，周度环比减少2万吨，月度环比减少4万吨，同比减少40万吨。
• 棕榈油到港量大于消费量：本周棕榈油到港量高于消费量，库存继续上升，但后期到港量预计不大，库存波动有限。
• 双节需求预期：随着下月双节临近，油脂需求有望启动，价格抗跌性较强。
• 上涨动力不足：尽管全球供应紧张支撑市场看涨情绪，但缺乏新的利多消息，油脂期价缺乏大幅上涨动力。

关键信息

• 现货价格：

  • 张家港四级豆油现货价格：9,720元/吨（较前一交易日下跌50元/吨）
  • 广东地区24度棕榈油现货价格：9,160元/吨（较前一交易日下跌90元/吨）
  • 江苏四级菜油现货价格：10,800元/吨（较前一交易日下跌150元/吨）

• 季节性分析：张家港、广东、江苏地区的油脂现货价格均处于近5年较高水平，反映市场供需偏紧。

• 操作建议：豆油Y2101合约建议伺机做空。

综合分析

• 市场情绪：全球植物油供应紧张支撑市场看涨情绪，但印尼B40计划延迟与马来西亚产量增长可能带来回调压力。
• 价格走势：油脂期价经过长期上涨后，缺乏新的利多消息支撑，预计后市将出现大幅震荡。
• 库存趋势：国内油脂库存维持低位，棕榈油库存上升但波动空间有限，豆油库存下降，显示市场去库存趋势。
• 供需展望：随着双节临近，需求有望启动，但上涨动力不足，价格抗跌性较强。

数据图表

• 油脂库存：显示国内油脂库存整体偏低。
• 进口大豆港口库存：反映进口大豆供应情况。
• 现货与期货价格对比：显示现货价格与期货价格之间的关系。
• 季节性分析图：展示各地区油脂价格的季节性特征。

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