生物医药行业专题报告_2018Q2样本医院增速持续回暖_医保目录调整品种加速放量_29页-1mb

生物医药行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2018年第二季度中国生物医药行业的市场表现及趋势，指出行业整体增速持续承压，但样本医院销售逐步回暖，同时医保目录调整对部分品种带来显著放量效应。报告还提供了对重点上市公司的投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

1. 行业整体销售趋势：

   • 2018H1样本医院整体销售额为1110.4亿元，同比增长0.98%，其中2018Q2增速为1.29%，较Q1提升0.65个pp，显示销售进一步回暖。
   • 国家统计局数据显示，2018年1-6月份医药制造业规模以上企业主营业务收入12577.3亿元，同比增长13.5%；利润总额1585.7亿元，同比增长14.4%。
   • 上市公司2018Q2收入增速为22.51%，扣非净利润增速为15.41%，优于2017年。

2. 用药格局变化：

   • 抗感染类、血液和造血系统用药、抗肿瘤药为前三位治疗大类，其中抗肿瘤药增长7.44%，远高于整体增速。
   • 生物技术药物、精神障碍药物等增速较快，分别增长13.16%和10.49%，主要受益于医保目录调整及新型药物的使用。
   • 神经系统用药、免疫调节剂、心血管系统用药等增速下滑，主要是因为医保控费及临床效果不明显。

3. 品种分化明显：

   • 临床效果不明显、药物经济学差的品种如神经节苷脂、前列地尔等销售额大幅下降，降幅超过20%。
   • 靶向药物如贝伐珠单抗、吉非替尼等保持快速增长，尤其是贝伐珠单抗2018Q2销售额增速达51.44%，销量增速达269%。
   • 2018Q2医保目录调整品种进一步放量，如康柏西普销售额增速为33%，销量增速为61%。

4. 投资建议：

   • 推荐关注华东医药、华海药业、京新药业、东诚药业、千红制药、海辰药业、华兰生物等公司。
   • 建议关注受益于疾病谱变迁、临床价值突出、进口替代空间大、不受招标降价影响的品种。

关键信息

• 医保目录调整：2017年新版医保目录新增339个品种，降幅达44%。36个谈判品种在2018Q2进一步放量。
• 抗感染药：受流感疫情影响，2018Q1抗感染类占比提升至16.76%，但Q2回落至14.69%，长期空间有限。
• 抗肿瘤药与生物技术药物：受益于癌症发病率上升及新型药物上市，保持较高增速。
• PDB数据偏差：样本医院数据主要来自三级医院，可能无法全面反映实际市场情况。

投资机会

• 疾病谱变迁：关注人口老龄化和慢病化趋势带来的需求增长。
• 临床价值突出：推荐创新药和优质仿制药。
• 进口替代空间：如贝伐珠单抗、吉非替尼等。
• 不受招标影响：如核素药物、精麻药物、妇儿药物、饮片和血制品等。
• 医保放量与基层放量：如康柏西普、贝伐珠单抗等。

风险提示

• 研发进度不及预期：重点推荐公司面临研发失败或进度慢的风险。
• 进口替代进度不及预期：原研药降价可能削弱仿制药的性价比优势。
• PDB样本偏差：样本医院数据可能与实际市场存在偏差，尤其对以基层渠道为主的企业参考意义有限。

重点推荐公司