20250622-华泰期货-FICC周报_伊以事件扰动持续_关注后续进展_9页_1mb

报告摘要

伊以事件扰动持续，关注后续进展

核心内容

2025年6月，伊以冲突持续升级，以色列对伊朗核设施发起空袭，伊朗随后展开报复。双方交火激烈，造成大量人员伤亡，且以色列防空系统面临拦截弹短缺问题。冲突可能对中东局势产生深远影响，进而对全球能源市场造成冲击。此外，美国宣布对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施进行袭击，并威胁伊朗若报复将面临“远超今夜”的军事回应。伊朗则表示已提前疏散核设施人员，以减少损失。

与此同时，全球经济形势复杂，国内5月经济数据呈现好坏参半的态势。投资数据整体走弱，尤其是地产投资边际压力加大，可能拖累财政收入及整个地产链条。出口数据承压，5月“抢出口”成色一般，叠加美国零售销售走弱，外需预计将继续承压。但消费表现仍具韧性，新华社发布以旧换新国补政策，预计后续将继续推进。

主要观点

地缘政治风险上升：伊以冲突加剧，可能引发全球能源价格波动，特别是原油价格上涨，进而带动商品市场整体上行。
全球经济不确定性：美国5月零售销售额环比下降，显示前期需求透支已趋于结束，未来外需面临下行压力。
财政政策动向：面对经济压力，中国可能进一步加码财政政策，以支持经济增长。
美联储政策保持中性：美联储维持利率不变，符合市场预期，但对通胀和就业市场风险的表述有所调整，未来降息预期有所减弱。
商品市场策略：整体中性，等待基本面进一步验证，黄金可逢低多配。

关键信息

伊以冲突影响

冲突持续：以色列和伊朗已交火近10天，双方互有攻击。
伊朗回应：伊朗表示已提前疏散核设施人员，以减少袭击影响。
美国行动：特朗普政府确认对伊朗核设施进行袭击，并警告伊朗可能面临更严重的后果。
国际反应：俄罗斯表示支持伊朗发展和平核能，欧盟预计延期谈判。

经济数据

国内经济：
- 5月规模以上工业增加值同比增5.8%，预期5.7%，前值6.1%。
- 社会消费品零售总额同比增6.4%，预期4.9%，前值5.1%。
- 固定资产投资（不含农户）同比增3.7%，预期4%，前值4%。
- 城镇调查失业率5月为5.0%，连续三个月下降，就业形势稳定。
美国经济：
- 美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50%不变。
- 5月零售销售额环比下降0.9%，显示抢购潮结束，通胀压力可能上升。
- 利率点阵图显示，预计2025年不会降息的成员增至7人。
欧洲经济：
- 欧元区5月核心CPI同比2.3%，调和CPI同比1.9%。
- 制造业PMI持续低迷，显示经济疲软。
全球经济预期：
- 欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日。
- IEA预测2025年石油供应将保持充足，油价对中东事件敏感。