20210224-国都期货-豆类晨报_巴西丰产但收割偏慢_美豆供应紧张短期偏强_4页_768kb

巴西丰产但收割偏慢 美豆供应紧张短期偏强 总结

核心内容

本报告分析了巴西和阿根廷大豆产区的天气状况、收割进度及产量预期，结合美豆库存、国内大豆及豆粕库存变化，探讨了当前大豆及豆粕市场的走势与操作建议。

主要观点

• 巴西大豆产量预期高，但收割偏慢：巴西大豆产区未来两周降雨略高于平均水平，预计产量将创1.33亿吨以上的历史高位。然而，截至2月18日，巴西大豆收割进度仅为15%，远低于去年同期的31%，对市场供应形成短期压制。
• 阿根廷天气持续干旱，产量可能下调：阿根廷产区依旧偏干少雨，影响大豆生长，产量大概率继续下调。
• 美豆库存处于历史低位：美国大豆库存已降至历史低位，加剧了市场对供应的担忧，支撑美豆价格。
• 国内库存增加，豆粕需求承压：年后国内大豆及豆粕库存明显增加，部分地区非瘟疫情反弹导致生猪提前出栏，可能影响豆粕短期需求。
• 外盘偏强运行，连粕走势震荡偏强：综合分析，短期内外盘偏强运行，连粕走势主要跟随外盘，预计短期宽幅震荡偏强，建议短线多单参与。

关键信息

期货市场表现

现货市场情况

操作建议

• 短期内，外盘偏强运行，连粕走势主要跟随外盘，预计短期宽幅震荡偏强。
• 建议投资者短线参与多单，关注巴西大豆集中上市窗口延迟及阿根廷天气带来的供应风险。

图表概览

• 图1：国内大豆库存量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图2：国内豆粕库存量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图3：生猪存栏同环比变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图8：连粕活跃合约基差（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图9：油粕比（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图10：豆菜粕价差（数据来源：wind、国都期货研究所）

分析师与研究所简介

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
• 研究所：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构及产业客户提供专业服务。

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