20201016-国都期货-豆类晨报_巴西降雨不及预期_大豆种植偏慢推进_4页_745kb

巴西降雨不及预期 大豆种植偏慢推进总结

核心内容概述

本报告分析了巴西大豆种植进展缓慢及降雨不及预期对市场的影响，并结合期货与现货市场数据，评估了大豆及豆粕的市场走势。同时，报告提及了拉尼娜天气对南美大豆产量的潜在影响，以及国内生猪养殖恢复对豆粕需求的支撑作用，给出了相应的操作建议。

主要观点

• 巴西降雨不足：巴西大豆产区降雨量未达预期，导致种植进度偏慢，影响产量预期。
• 阿根廷大豆惜售：阿根廷大豆市场供应紧张，进一步支撑美国大豆出口前景。
• 美国大豆出口良好：USDA报告显示，民间出口商向中国出口销售26.1万吨大豆，预计20/21年度付运，显示美国大豆出口需求稳定。
• 外盘支撑坚挺：由于巴西库存见底及阿根廷供应紧张，预计美豆外盘下方支撑较强。
• 国内豆粕市场：国内生猪存栏及能繁母猪存栏持续恢复，支撑豆粕需求，但进口大豆增加导致市场供给宽松，库存处于同期高位，豆粕走势主要跟随外盘。
• 操作建议：建议在回调后参与多单，不建议在高位追多。

关键信息

期货市场表现

现货市场情况

市场影响因素

• 天气影响：巴西大豆产区未来15天降雨量不足，可能影响产量。
• 阿根廷情况：阿根廷大豆产区降雨量也未达预期，导致供应紧张。
• 拉尼娜影响：今年冬季拉尼娜发生概率增加，可能对南美大豆产量造成减产风险。
• 国内需求：生猪养殖持续恢复，推动豆粕需求，支撑连粕走势。
• 供给宽松：进口大豆增加，国内供给宽松，库存处于同期高位，豆粕走势主要跟随外盘。

操作建议

• 豆粕市场：预计连粕重心震荡上移趋势不变，但走势主要跟随外盘。
• 交易策略：建议在回调后参与多单，不建议在高位追多。
• 风险提示：需关注巴西及阿根廷大豆产量变化，以及国内生猪存栏恢复情况。

图表说明

• 图1：国内大豆库存量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图2：国内豆粕库存量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图3：生猪存栏同环比变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图8：连粕活跃合约基差（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图9：油粕比（数据来源：wind、国都期货研究所）
• 图10：豆菜粕价差（数据来源：wind、国都期货研究所）

分析师与机构简介

• 分析师简介：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
• 国都期货研究所简介：拥有由多名博士、硕士组成的研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，具有丰富的衍生品投资经验，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，为机构和产业客户提供专业服务。

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