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美豆出口销售周报符合预期 连粕单边维持震荡

核心内容总结

本周美豆出口销售数据与市场预期一致，显示20/21年度美豆出口销售净增90400吨。这一数据表明美国大豆出口需求保持稳定，但未能显著提振市场情绪。同时，20/21年度美豆期末库存已降至历史低位，表明全球大豆供需格局趋紧，为美豆价格提供了一定支撑。

主要观点

1. 美豆市场分析

• 种植面积：3月底预测的8760万英亩新作种植面积，虽然市场存在质疑，但短期内尚无法证伪。
• 供需预期：按此数据推算，2021年美豆供需紧张状况可能进一步加剧，对盘面形成支撑。
• 价格走势：A2105、B2105、M2109及CBOT大豆主力合约收盘价分别为5,866元/吨、4,101元/吨、3,468元/吨和1417.25美分/蒲式耳，整体呈震荡态势。
• 市场情绪：美豆低库存叠加种植意向数据偏低，短期支撑较强，但南美大豆即将集中到港，可能对市场形成压力。

2. 现货市场表现

• 价格变动：张家港、天津、日照、大连、东莞、防城等主要港口大豆现货价格均有上涨，涨幅在20-40元/吨之间。
• 基差变化：主力合约基差普遍走弱，其中天津、东莞、防城等地基差跌幅较大，表明现货市场对期货价格的贴现程度加深。

3. 国内豆粕市场

• 库存情况：上周豆粕库存有所下降，但仍处于往年同期高位。
• 需求影响：由于非瘟疫情导致年后豆粕需求不及预期，市场面临季节性累库压力。
• 操作建议：在弱现实强预期的背景下，连粕短期或维持震荡走势，建议采取单边短线操作策略，关注国内非瘟疫情的复发情况以及美国大豆种植的实际落地情况。

关键信息

期货市场数据

现货价格与基差

图表分析

• 图1：国内大豆库存量持续下降，但尚未回到正常水平。
• 图2：国内豆粕库存量仍处于往年同期高位，显示需求疲软。
• 图3：生猪存栏量同环比均有所回升，显示生猪养殖业逐步恢复。
• 图4：能繁母猪存栏量同环比变化不大，表明生猪产能恢复节奏平稳。
• 图5：阿根廷大豆产区未来15天降雨量偏多，有利于大豆收割。
• 图6：美国大豆产区未来15天降雨量偏少，可能影响播种进度。
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率波动，可能对大豆进口成本产生影响。
• 图8：连粕活跃合约基差持续走弱，显示市场对豆粕价格的贴现。
• 图9：油粕比维持在合理区间，表明油脂与豆粕价格关系稳定。
• 图10：豆菜粕价差有所扩大，反映豆粕相对菜粕价格优势。

分析师简介

• 王雅静：对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师，专注于农产品期货研究。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校的博士、硕士组成。
• 研究团队具有丰富的衍生品投资经验，秉承“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理等专业服务。

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