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棉花周报总结

当前市场概况

棉价短期震荡整理，主要受供应压力和消费需求待复苏影响。国内节后消费未完全恢复，进口棉成本增加提升了国产棉的竞争力。

全球供需基本面

• 美国：3月USDA预估2023/24年度棉花种植面积2859千公顷，产量263万吨（环比-269%，同比-1637%），期末库存下调。
• 中国：3月预估棉花种植面积2900千公顷，产量599万吨（环比持平，同比-1042%）。
• 全球：总产量预估2459万吨，需求量2459万吨；期末库存减少。

中国供需与库存

• 进出口：3月预估中国进口281万吨棉花（环比增加75%，同比107%）；2月29日美国对中国陆地棉出口1306万包，环比大增。
• 库存：全国商业库存5567万吨（环比+0.67%，同比+8.76%），工业库存8969万吨（环比+11.6%，同比+5.12%）；下游纺织企业库存天数升高，产品积压。

价格及价差

• 截至3月8日，主连棉期货价格16115元/吨，环比上涨120元；进口成本高，基差1098元/吨环比下调。
• 市场逻辑：美棉出口数据强劲和美元走低拉动期货上涨，但国内基本面仍供强需弱，下游订单有限。

文旅经济驱动

• 向上驱动：纺织开机率高位（部分企业超80%），1-2月中国纺织品出口增14.27%和15.54%，提振市场信心。
• 向下驱动：纺企成品库存累积，原料销售进度慢，下游亏损拖累需求，消费旺季预期未全面启动。

展望

短期内棉价需震荡，消费复苏若推进则行情可望改善，但当前库存压力大，供需矛盾未彻底缓解。