20240616-德邦证券-食品饮料行业周报_茅台批价逐步企稳_关注板块底部配置机会_16页_1mb

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食品饮料行业周报摘要 - 2024年06月16日

核心观点

本周食品饮料行业呈现以下关键特征：

1. 白酒：茅台批价持续下跌是核心问题，带动板块显著跑输大盘。虽有短期反弹迹象，但整体仍处于需求弱复苏背景下的调整期，建议关注具备份额抢占能力的标的（五粮液、老白干酒、顺鑫农业）。
2. 大众消费品：总体处于消费复苏过程之中。
   • 餐饮供应链/连锁：消费“过节吃喝”氛围浓厚，但日常消费受压，估值较低，需观察暑期旺季表现。
   • 啤酒：受开局寒流影响，产量下滑，但消费升级趋势未变。成本改善存在空间，高端化加速。推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
   • 休闲零食：行业龙头持续扩张门店，创新品类不断涌现，渠道红利尚存。推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
   • 乳制品：业绩承压，但长期高端化、多元化趋势不变，推荐伊利股份、新乳业、燕塘乳业。
   • 调味品：节后关注补货机会，部分龙头改善逻辑显现，推荐中炬高新、海天味业。
   • 速冻食品/冷冻烘焙：B端需求恢复向好，行业格局优化利好龙头企业，推荐安井食品、千味央厨和立高食品。
   • 食品添加剂：景气度回升，看好百龙创园、晨光生物。

关键数据与动态

• 茅台散瓶批价周度下跌220元，五粮液批价亦有下滑。
• 4月啤酒社会产量同比下滑9.1%。
• 乳制品、肉制品等价格数据波动。
• 北向资金主要活跃于白酒、啤酒龙头。

投资建议

报告维持行业“优于大市”评级。

• 白酒：买入、增持评级（五粮液、老白干酒、顺鑫农业）。
• 啤酒：买入、增持评级（青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒）。
• 软饮料：推荐关注东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：推荐关注中炬高新、海天味业。
• 乳制品：推荐关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。
• 速冻食品、冷冻烘焙、休闲零食、卤制品、食品添加剂：各有侧重推荐标的。

风险提示

宏观经济下行、食品安全、竞争加剧、提价不及预期。
（字数统计：约804字）