20180322-东吴证券-宏观专题报告_财政分析手册初阶_预算篇_30页_1mb

财政分析手册初阶：预算篇 总结

核心内容概述

本文档介绍了中国财政预算体系的基本构成、各预算类型的收入与支出结构，以及财政赤字的计算方式和相关风险提示。主要内容包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算四大类预算，以及它们之间的勾稽关系和统筹使用情况。

主要观点

1. 财政预算体系结构

• 我国财政预算由一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算四部分构成。
• 每年对外公布四张财政收支决算表：一般公共预算收支决算表、政府性基金收支决算表、国有资本经营收支决算表、社会保险基金收支决算表。
• 各预算之间通过调入资金、结转结余、专项转移支付等方式实现资金统筹。

2. 一般公共预算

• 一般公共预算收入包括全国一般公共预算收入、调入资金、结转结余等。
• 收入来源主要有税收收入和非税收入，其中税收收入占比最大，2017年增值税占比达39.05%，消费税、企业所得税、个人所得税等也是重要来源。
• 2017年全国一般公共预算收入执行数为172,566.57亿元，完成预算的102.3%。
• 一般公共预算支出分为中央和地方，中央对地方税收返还和转移支付占比高，约60%以上。

3. 政府性基金预算

• 政府性基金预算不列赤字，其收入主要来源于国有土地出让金（2017年占比达84.70%）。
• 政府性基金预算与一般公共预算统筹使用，将部分结转资金调入一般公共预算，以提高资金使用效率。
• 政府性基金预算中部分项目如农田水利建设、教育资金等需按比例计提并专款专用。

4. 国有资本经营预算

• 国有资本经营预算收入包括利润、股利、产权转让、清算等，2017年收入总量为2,706.69亿元。
• 该预算调入一般公共预算的比例逐年提高，从2010年的19%提升至2017年的22%。
• 国有资本经营预算支出主要用于国有企业改革、结构调整及政策性补贴。

5. 社会保险基金预算

• 社会保险基金预算独立编制，用于保障各项社会保险支出。
• 不能用于平衡一般公共财政预算，但一般公共预算可补助其收支。
• 社会保险基金预算在2010年起在全国范围内试行，至2012年基本实现全覆盖。

关键信息

财政赤字与实际赤字

• 财政赤字是预算收支差额，但实际赤字还需考虑预算稳定调节基金、调入资金、结转结余等。
• 实际赤字更能反映财政政策的积极程度，2017年实际赤字比财政赤字多出6,963.46亿元。

资金调入与结转

• 中央预算稳定调节基金余额在2017年末为4,666.05亿元。
• 地方财政使用结转结余及调入资金在2017年达8,505.5亿元，是财政收入的重要补充。
• 地方政府专项债券收入逐步增加，2018年预算安排达13,500亿元。

转移支付

• 中央对地方的转移支付包括一般性转移支付和专项转移支付。
• 一般性转移支付用于弥补地区财力差距，专项转移支付用于特定领域如“三农”、教育、医疗等。

风险提示

• 财政收入增长不及预期：受经济下行压力影响，财政收入增长可能低于预期。
• 实际赤字风险上升：财政赤字与实际赤字的差额可能扩大，影响财政可持续性。
• 地方政府债务违约风险上升：地方政府专项债务增加，可能引发债务违约风险。

图表与数据

• 图表1-33展示了中央与地方财政支出责任划分、财政收入与支出变化、赤字与实际赤字关系等关键数据。
• 2017年一般公共预算收入中，税收收入占100%，其中增值税、企业所得税、个人所得税是主要税种。
• 政府性基金预算中，国有土地出让金是核心收入来源，占比持续上升。
• 国有资本经营预算调入一般公共预算比例逐步提高，2017年提高至22%。
• 社会保险基金预算收入涵盖多个险种，2016年总收入为50,112.47亿元。

结论

我国财政预算体系结构复杂，四类预算相互关联，通过调入资金、结转结余等方式实现财政资源的统筹配置。实际赤字比财政赤字更能反映财政状况，而财政收入增长放缓和债务风险上升是当前需要关注的问题。理解各预算之间的勾稽关系和资金流动，是分析财政政策和宏观经济的重要基础。