20231119-国金证券-电子行业研究_中国智能手机市场10月销量增长11_继续看好复苏产业链_10页_1mb

核心观点：

• 中国智能手机市场10月销量增长11%，进入复苏周期，各大品牌加速AI创新抢占换机潮。
• 半导体行业底部回暖，产业链基本面向好，AI驱动消费电子新一轮需求。
• 重点看好半导体设计、手机链IC、自主可控材料、MiniLED渗透等相关受益产业链。

细分赛道分析：

1. 半导体代工：
   • 中芯国际Q3收入增长39%，毛利率198%，但新建产能面临折旧压力，Q4预计利润承压。
   • 台积电10月营收环比增长34%，华虹半导体环比下滑明显。
2. PCB：
   • 行业景气度环比修复，但出口管制和库存调整风险仍存，警惕季节性备货影响。
3. 元件：
   • MiniLED渗透加速，成本下降推动需求，OLED价格受供应链恢复而上涨。
4. IC设计：
   • 半导体行业完成筑底，存储板块和手机链IC需求复苏，建议关注高景气细分领域。

重点受益公司：

• 龙头企业：沪电股份（高速通信、汽车电子）、立讯精密、电连技术、卓胜微、顺络电子。
• 特别关注：中微公司（刻蚀设备国产替代）、拓荆科技（薄膜沉积设备）、华海清科（抛光设备）、兆易创新、澜起科技、生益科技（覆铜板逻辑）。

风险提示：

• 需求恢复不及预期、AIGC进展缓慢、外部制裁升级。