20231204-兴证期货-工业硅周度报告_仓单集中注销完毕_硅价延续震荡_12页_669kb

全球商品研究·工业硅市场分析（2023年12月4日）

核心结论： 工业硅市场呈现震荡态势，供需两端均有变化，成本支撑较强，预计价格以区间波动为主，下方空间有限。

⚫ 行情与现货价格回顾

• 当前主力合约价格（14000元/吨）出现较大跌幅，周环比下跌22.4%。
• 华东地区现货价格持稳，不通氧553#均价14300元/吨（周+150元/吨），通氧553#均价14700元/吨（周+100元 /吨），421#均价15550元/吨（周0变化）。
• 421#较通氧553#升水850元/吨，基差普遍走强（通氧553#基差走强420元/吨至760元/吨，421#基差走强320元/吨至1610元/吨）。

⚫ 基本面分析

• 供应： 开炉数大幅下降，总开炉率55.14%，符合季节性回落趋势。主要变化在于西南地区受电价上调预期影响将进一步减产，而西北略有增产进行对冲。产量总体趋减。

• 成本与利润： 西南枯水期电价上调风险存续，生产成本高企（尤其四川、云南地区），疆内成本相对较低。利润水平受制于原料成本，短期面临回落压力。

• 需求：

  • 多晶硅： 硅料价格企稳，产量维持增长（38万吨/月），但价格下探可能抑制后续产能投放。
  • 有机硅： 价格持稳，DMC产量环比大幅下降（-5.64%，至368万吨），开工率下降，行业亏损收窄，关注开工率和库存变化。
  • 铝合金： 价格震荡，开工率处于往年同期偏低水平，房地产下行影响需求，维持刚需采购。

• 库存： 行业库存和港口库存维持高位。11月底仓单集中注销（约112万吨），预计未来库存变动和流向将是影响价格的重要因素。

⚫ 后市展望与策略建议

• 总体判断：预计硅价震荡为主。
• 原因：现货供应相对充足，但总供应趋减；成本支撑力度较强；上下游僵持局面持续。
• 关注点：通胀缓和（利好）、电价政策变化、新产能投放进度、下游需求恢复情况。

⚫ 风险因素

• 成本回落风险
• 下游新增产能投产不及预期
• 终端消费持续低迷
• 季节性天气（如枯水期）影响