20160316-信达证券-稀土行业深度报告：稀土行业有望在2016年走出寒冬_20页_1mb

稀土行业深度报告总结

核心内容

本报告发布于2016年3月16日，由信达证券股份有限公司的行业分析师团队撰写，主要分析中国稀土行业在2016年走出行业寒冬的可能性，并探讨政策、供需及行业整合对稀土价格和市场的影响。

主要观点

• 中国稀土战略地位稳固：中国稀土储量、产量和消费量均占全球主要份额，具有不可动摇的战略地位。
• 政策推动行业修复：2016年，中国取消了稀土、钨、钼等产品的出口关税，同时加强“打黑”行动，提升稀土价格。
• 行业整合与限产：六大稀土集团整合完成，通过限产和保价策略，逐步缩减供给，改善行业秩序。
• “十三五”规划带来新机遇：稀土新材料在新能源汽车、风电、智能制造等新兴领域有较大发展空间。
• 供需结构改善：随着去产能效果显现，下游需求逐步回暖，稀土价格有望中长期修复。

关键信息

1. 中国稀土资源概况

• 储量与产量：2015年中国稀土储量为5,500万吨，占全球42%；产量为10.5万吨，占全球85%；消费量为13.8万吨，占全球65%。
• 资源分布：中国稀土资源分布广泛，以“北轻南重”为特点。北方以轻稀土为主，南方以离子型中重稀土为主。
• 重要矿种：白云鄂博矿是中国最大的稀土矿，也是全球最大的稀土与铁、铌、钍共生矿床。

2. 政策影响

• 出口政策调整：2015年取消稀土出口关税和配额限制，促进出口增长，增强中国稀土市场话语权。
• 资源税改革：从量计征改为从价计征，使税收与市场价格挂钩，有助于资源保护和供给控制。
• 打黑行动：打击非法开采、冶炼和销售稀土的“黑色产业链”，推动行业规范化，提高价格。

3. 行业整合进展

• 六大稀土集团整合：2016年6月底前完成整合，形成“5+1”寡头格局，提高行业集中度。
• 整合目标：通过关闭、淘汰落后产能，提升资源利用效率，增强市场话语权。
• 整合成果：截至2016年3月，已有四家集团完成组建，剩余两家仍在进行中。

4. 供需分析

• 供应收缩：国家通过限制开采配额、打击盗采、六大集团减产等手段，逐步减少供给。
• 需求回暖：新能源汽车、风电、智能制造等新兴领域对稀土材料的需求持续增长，推动下游消费回暖。
• 价格走势：2015年稀土出口量增加但均价下降，2016年政策利好有望推动价格中长期修复。

5. 稀土应用领域

• 主要应用：稀土广泛应用于军事、冶金、石油化工、玻璃陶瓷、新能源、新材料等领域。
• 高端应用：钕铁硼永磁材料、发光材料、催化材料、储氢材料等在“十三五”规划中被重点支持。
• 未来趋势：稀土新材料将成为行业发展的重点，推动稀土向高附加值方向转型。

关注标的

• 包钢股份（600010）：传统钢铁厂转型为稀土资源龙头，掌握白云鄂博矿资源。
• 中科三环（000970）：钕铁硼永磁材料行业先锋，受益于新能源汽车发展。
• 厦门钨业（600549）：覆盖钨全产业链，拥有福建省稀土资源，资源整合进展顺利。
• 安泰科技（000969）：金属新材料领先生产商，布局非晶合金带材、稀土永磁等项目。
• 广晟有色（600259）：稀土资源整合平台，关注其资源储备和市场表现。
• 盛和资源（600392）：稀土产业链重要参与者，具备较强的市场竞争力。
• 五矿稀土（000831）：央企控股企业，资源整合和政策支持使其具备发展优势。

风险因素

• 供给收缩未见成效：若去产能效果不明显，稀土价格可能仍受压制。
• 美联储加息：可能影响全球市场，间接影响稀土出口和价格。
• 海外需求回落：全球经济下滑可能导致稀土出口受阻。
• 金属价格下跌：可能对稀土行业整体造成压力。
• 供给侧改革不及预期：若政策执行不力，行业整合和修复进程可能受阻。

行业前景

• 中长期修复：在供给缩减、政策支持和行业整合的多重利好下，稀土行业有望在2016年走出寒冬。
• 新材料机遇：随着“十三五”规划的推进，稀土新材料将迎来新的发展机遇，推动行业向高端应用转型。
• 市场格局优化：六大稀土集团整合完成后，将形成更规范、更高效的市场格局，提升行业整体竞争力。

研究团队

• 范海波：CFA，有色金属、钢铁行业高级研究员。
• 吴漪：环保行业研究员，专注于有色金属和钢铁领域。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，有银行业工作经验。
• 王伟：钢铁行业研究员，具备矿产、环境工程背景。
• 李沁：研究助理，具备财务会计背景。

机构联系人

• 华北地区：袁泉、张华、饶婷婷、何欢、巩婷婷
• 华东地区：文襄琳、王莉本
• 华南地区：刘晟、易耀华
• 国际地区：唐蕾

投资建议

• 股票评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级标准：基于沪深300指数，比较期内为报告发布之日起6个月内。

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