20160316-信达证券-稀土行业深度报告_稀土行业有望在2016年走出寒冬_19页_1mb

稀土行业深度报告总结

核心内容

2016年，中国稀土行业有望走出低迷状态，进入中长期修复阶段。这主要得益于政策调控、行业整合以及对非法开采（黑稀土）的打击。随着“十三五”规划的推进，稀土新材料迎来发展机遇，下游需求逐步回暖。

主要观点

1. 中国稀土资源地位稳固

   • 中国稀土储量占全球42%，产量占全球85%，消费量占全球65%，是全球稀土市场的主要供应国。
   • 稀土被誉为“工业黄金”和“工业维生素”，广泛应用于军事、冶金、石油化工、玻璃陶瓷、新能源等多个领域。

2. 政策调控推动行业整合与限产

   • 国家取消稀土出口关税和出口配额限制，旨在提高稀土出口议价能力，缓解国内供应过剩压力。
   • 六大稀土集团整合完成，通过限产和保价机制，有效减少供给，提振价格。
   • 打击非法开采和加工“黑稀土”成为政策重点，预计2016年将加大执行力度。

3. 供需关系改善，价格有望回升

   • 2015年稀土行业整体低迷，但部分下游需求如钕铁硼、抛光粉等有所增长。
   • 2016年出口量增长显著，且政策推动下，供给收缩与行业整合将逐步显现效果，预计稀土价格将开始中长期修复。

4. “十三五”规划带来新机遇

   • 新能源汽车、风电设备、智能制造、物联网等新兴行业将推动稀土新材料需求增长。
   • 国家支持稀土深加工，提升产品附加值，促进稀土行业向高端应用转型。

关键信息

• 稀土资源分布：中国稀土资源丰富，主要分布在北方（内蒙古、四川）和南方（江西、福建），其中轻稀土主要在北方，重稀土主要在南方。
• 政策影响：取消出口关税、资源税改革、打黑行动等政策推动稀土行业整合与去产能，提高行业集中度和价格。
• 行业整合：六大稀土集团整合完成，形成南北“5+1”的寡头格局，提升行业话语权。
• 下游应用：稀土广泛应用于永磁材料、催化材料、发光材料、抛光材料、储氢材料等领域，其中永磁材料占比最大。
• 风险提示：包括供给收缩效果不佳、美联储加息、全球经济放缓、金属价格下跌、供给侧改革未达预期等。

重点企业推荐

• 包钢股份（600010）：通过整合白云鄂博稀土矿，成为全球稀土资源龙头。
• 中科三环（000970）：在新能源汽车领域具有领先优势，钕铁硼永磁材料是其高毛利率产品。
• 厦门钨业（600549）：拥有完整的钨和稀土产业链，具备资源优势。
• 安泰科技（000969）：金属新材料领域领先，具备技术优势和产业规模。
• 广晟有色（600259）、盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）：均为稀土行业重点企业，未来有望受益于行业回暖。

风险因素

• 供给收缩未见成效
• 美联储继续加息
• 海外需求大幅回落
• 全球经济继续下滑
• 金属价格大幅下跌
• 供给侧改革不及预期

结构分析

• 行业概况：介绍稀土资源分布及分类，强调中国在全球稀土市场的主导地位。
• 政策影响：分析出口关税取消、资源税改革、打黑行动等政策对稀土行业的影响。
• 供需分析：指出行业供给收缩、需求回暖的趋势，预期2016年价格将逐步修复。
• 未来机遇：围绕“十三五”规划，分析稀土新材料在新能源、智能制造等领域的应用前景。
• 重点企业：推荐多家稀土行业相关企业，分析其在行业整合和未来需求中的潜力。
• 风险提示：列出可能影响稀土行业发展的各种风险因素。

总结

2016年，中国稀土行业在政策调控、行业整合和打击非法开采的多重推动下，有望逐步走出低迷，进入中长期修复阶段。行业供给收缩、需求回暖、新材料应用拓展将成为主要驱动力。六大稀土集团整合完成，行业集中度提高，为稀土价格的回升奠定了基础。同时，稀土在多个高端领域的应用前景广阔，为行业带来新的发展机遇。然而，行业仍面临诸多风险，需密切关注政策执行效果与市场需求变化。