20160316-信达证券-稀土行业深度报告：稀土行业有望在2016年走出寒冬_1mb

稀土行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国稀土行业在2016年的走势，指出行业有望走出寒冬，价格将逐步修复。报告从资源布局、政策影响、行业整合、供需变化等多个角度深入探讨了稀土行业的现状与未来。

主要观点

• 中国稀土战略地位稳固：中国稀土储量全球第一，占全球储量的42%，产量占全球的85%，消费量占全球的65%。
• 政策推动行业整合与修复：2016年，国家取消了稀土出口关税，同时加大打击非法开采（黑稀土）力度，推动六大稀土集团整合，实现保价限产。
• 供需结构优化：2016年，六大稀土集团实施约10%的减产，同时国家加强收储，有助于缓解供需矛盾，提振价格。
• “十三五”规划带来新机遇：稀土新材料在新能源汽车、风电、传感器等领域迎来发展机遇，预计到“十三五”末，稀土行业将进入以高端应用为主的发展阶段。
• 下游需求逐步回暖：随着智能制造、新能源汽车等产业的发展，稀土在永磁材料、催化材料、发光材料等领域的应用需求将稳步增长。

关键信息

一、资源分布与储量

• 中国稀土资源丰富，类型多样，分布广泛，具有“北轻南重”特征。
• 北方稀土主要以轻稀土为主，储量占全国的83%以上。
• 南方稀土以离子型中重稀土为主，资源易采易提取，是重要的中重稀土生产基地。
• 重稀土资源稀缺，国外探明资源极少，主要用于高端领域，如军工、核反应堆、电脑等。

二、政策影响

• 出口政策调整：2015年取消稀土出口关税和配额限制，有助于提升出口量和价格议价能力。
• 资源税改革：从量计征改为从价计征，旨在调节资源使用，保护环境。
• 打黑行动：打击非法开采、冶炼、销售稀土行为，重点在“资源综合利用”环节，旨在减少黑稀土供应，提升行业秩序。

三、六大稀土集团整合

• 六大稀土集团包括中国五矿、中国铝业、中国北方稀土、厦门钨业、赣州稀土和广东稀土。
• 整合目标是形成南北“5+1”的寡头格局，通过关闭、淘汰、转产等方式压减冶炼分离产能，提升资源利用效率和产业附加值。
• 截至2016年3月，已有四家集团完成组建，整合工作仍在继续。

四、供需情况

• 2015年稀土行业整体低迷，但部分下游应用如钕铁硼和抛光粉仍保持增长。
• 2016年1-2月稀土出口量同比增加106.7%，显示行业逐步回暖。
• 未来随着政策执行和行业整合，供给收缩和需求回升将共同推动稀土价格中长期修复。

关注标的

• 包钢股份（600010）：拥有全球最大的稀土矿山白云鄂博矿，未来有望成为稀土资源龙头。
• 中科三环（000970）：钕铁硼永磁材料行业先锋，受益于新能源汽车发展。
• 厦门钨业（600549）：钨和稀土全产业链布局，拥有福建省重要稀土资源。
• 安泰科技（000969）：金属新材料领先生产商，布局非晶合金带材和稀土永磁等项目。
• 广晟有色（600259）、盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）：均被列为关注标的。

风险因素

• 供给收缩未见成效
• 国内稀土大集团整合步伐低于预期
• 美联储继续加息
• 稀土需求大幅回落
• 全球经济继续下滑
• 金属价格大幅下跌
• 供给侧改革不及预期

结论

2016年，中国稀土行业有望在政策推动、行业整合和供需优化下走出寒冬，价格将逐步修复。稀土新材料迎来发展机遇，下游需求回暖，行业进入高质量发展阶段。