20180129-财富证券-基金2017年四季度分析报告_金融消费加持_估值_低洼_板块受关注_17页_1mb

深度报告总结

核心内容

本报告分析了2017年四季度基金市场的情况，涵盖了市场表现、行业配置、个股持仓以及后市展望等方面，揭示了基金在市场调整背景下的策略变化和投资偏好。

主要观点

• 基金市场表现：四季度基金资产净值攀升，货币基金成为最大赢家，其资产净值占比由61.74%上升至61.74%。虽然整体市场出现回调，但平衡混合型基金表现突出，收益领先。
• 市场分化明显：A股市场在四季度出现显著分化，主板股票表现优于中小创，尤其是消费板块如食品饮料、家电等表现强劲。
• 基金持仓调整：基金整体仓位有所下调，但灵活配置型基金仓位小幅上升。股票配置增加，债券配置减少，反映出市场不确定性下基金经理的保守倾向。
• 行业配置变化：制造业和金融业持续领跑，房地产业成为四季度加仓重点。传媒、银行等板块受到减持影响，而消费行业则获得超配。
• 重仓个股集中：基金重仓股主要集中在金融和消费领域，其中中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台等白马股占据前列，基金持股集中度进一步提升。
• 后市展望积极：市场主流观点认为，2018年应坚持中长线投资理念，重点关注估值合理、具备成长性的行业和公司，如银行、地产、传媒等。

关键信息

市场情况

• 基金规模：2017年四季度公募基金资产净值达到11.55万亿元，环比上涨3.94%。
• 货币基金：货币基金资产净值占比增加至61.74%，成为基金规模增长的主要来源。
• 收益表现：四季度上证综指区间收益为-1.25%，深证成指为-0.42%，创业板指为-6.12%。平衡混合型基金收益表现最佳。
• 资产配置：股票配比增加0.32%，债券配比减少1.88%，其他资产（如逆回购）增加2.37%。

行业配置

• 前五大重仓行业：制造业、金融业、房地产业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业。
• 行业增减持：制造业和房地产业获增持，建筑业、信息传输、软件和信息技术服务业等遭减持。
• 超低配行业：消费行业超配比例显著提升，电子行业则处于超低配状态。

重仓个股

• 前十大重仓股：中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台、格力电器、美的集团、分众传媒、招商银行、泸州老窖、中国太保。
• 持股集中度：基金持股占流通股比例超过30%的股票有两只，分别为先导智能和华帝股份。
• 调仓换股：传媒和地产板块增持，银行股减持，其中分众传媒、保利地产和东方航空为增持重点。

后市展望

• 投资策略：坚持中长线投资理念，配置核心集中在盈利和估值匹配度好、内在成长性强、价值被低估的行业和公司。
• 推荐领域：成长类主题基金、银行、地产、传媒等优质公司。
• 风险提示：市场存在不确定性，历史数据不能保证未来收益。

结构清晰总结

市场情况

• 规模与盈利：货币基金成最大赢家，规模和盈利均领先。
• 净值表现：四季度收益普遍回落，平衡混合型基金表现突出。
• 仓位变化：普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金仓位下降，灵活配置型基金仓位略有上升。
• 板块配置：主板加仓，中小创减仓，反映市场偏好龙头企业。

行业配置

• 重仓行业分布：制造业、金融业、房地产业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业。
• 增减持情况：制造业和房地产业获增持，建筑业、信息传输、软件和信息技术服务业等遭减持。
• 超低配行业：消费行业超配，电子行业超低配。

重仓个股

• 前十大重仓股：主要集中在金融和消费领域，中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台等白马股占据前列。
• 持股集中度：基金持股集中度进一步提升，多只股票持股比例超过30%。
• 调仓换股：传媒和地产板块增持，银行股减持，部分电子股被调出重仓股名单。

后市展望

• 投资建议：关注成长类主题基金和优质公司，如银行、地产、传媒等。
• 市场预期：2018年经济平稳，货币政策中性，市场风险偏好提升，结构性机会增多。
• 行业趋势：消费、金融等行业具备较好的投资价值，市场整体估值合理。

图表目录

• 图1：基金市场资产净值季度变化
• 图2：三季度各类基金区间收益
• 图3：主动管理型基金仓位变化
• 图4：主动管理型基金持仓比例
• 图5：基金公司持仓数量变化

表格目录

• 表1：基金主动管理型仓位对比
• 表2：2017年三四季度资产配置
• 表3：基金重仓股板块配置
• 表4：前五大重仓行业对比
• 表5：行业增减持变动情况
• 表6：行业持股数量与市值对比
• 表7：行业超低配（一）
• 表8：行业超低配（二）
• 表9：基金十大重仓股对比（一）
• 表10：基金十大重仓股对比（二）
• 表11：基金持股占流通股比例前十大股票
• 表12：个股持有基金数量前十
• 表13：基金季报持仓变动情况