20220124-天风期货-生猪周报_产能去化_冰点_未至_需求进入淡季加重供需压力_25页_1mb

生猪周报总结（2022年01月24日）

核心内容

2022年1月24日发布的生猪周报指出，尽管生猪产能去化尚未结束，但市场供需压力依然显著。当前生猪价格持续走弱，猪粮比价跌至三级预警区间，养殖利润下滑，同时春节备货结束，节后消费需求疲软，预计未来几个月的供应压力将持续存在。

主要观点

• 产能恢复：2021年末，全国能繁母猪存栏达到4329万头，产能回到合理水平，生猪存栏同比增加10.5%。非瘟疫情得到有效控制，母猪结构逐步恢复，二元母猪占比提升至79%，较年初增长23个百分点。
• 供应压力：2021年猪肉产量同比增长28.8%，达5296万吨。由于仔猪出生量偏高，预计3-4月份出栏压力延续至5月。同时，1-3月供应压力将持续，节后消费回落将进一步加剧猪价下行压力。
• 需求疲软：春节前最后一波腌腊需求已基本结束，节后2月和3月消费需求疲软，需求下滑幅度可能超过供应，导致供大于求局面。
• 价格走势：生猪价格持续低迷，商品猪出栏价、白条肉出厂价等均出现周度下跌。猪粮比价跌至5.75：1，进入三级预警区间，若继续下跌可能触发二级预警，引发国家收储行为。
• 养殖利润：饲料成本上涨，猪价低迷，导致自繁自养和外购仔猪养殖利润持续下滑，亏损扩大。
• 出栏量与体重：生猪出栏量增加，但出栏体重下降，进一步加重市场供应压力。12月出栏均重为119.35公斤，较前一周下降1.35公斤。
• 行业表现：2021年十家上市公司生猪销售量同比大幅增长，牧原股份出栏量同比增加122.3%，但因猪价下降，经营业绩明显下滑。

关键信息

供应方面

• 能繁母猪存栏：12月环比提升，主要因母猪补栏增加，且养殖户对春节后猪价预期乐观。
• 仔猪出生量：12月整体环比增加1.5%，大规模场环比增加27%，中等和小规模分别减少38%和32%。
• 生猪出栏量：12月出栏量大幅增加，反映节前需求旺盛。出栏体重下降，加重市场供应压力。
• 屠宰量：1月屠宰量环比上涨4.87%，山东和河南为主要屠宰地区，节前需求推动屠宰量上升。

消费需求

• 节后需求疲软：春节备货结束，节后2月和3月需求持续低迷，预计需求下滑幅度大于供应下滑幅度。
• 冻品库存：全国冻品库存平均为15.92%，较上周下降，库存水平下降反映节前供应释放。

养殖成本与利润

• 饲料成本：玉米和豆粕价格上涨，饲料成本持续上升，企业出栏成本维持高位。
• 养殖利润：自繁自养利润为-300.36元/头，外购仔猪利润为-33.15元/头，养殖利润不佳。

政策与市场影响

• 猪粮比价：1月10日-14日，猪粮比价为5.75：1，进入三级预警区间，若继续下跌可能触发二级预警。
• CPI影响：猪肉价格下降拉低食品价格涨幅，2021年CPI同比上涨0.9%，低于预期。畜肉类价格同比-22.2%，猪肉降幅最大为-36.7%。

短期关注点

• 春节备货：节前需求旺盛，节后消费回落，猪价承压。
• 疫情与运输：疫情和交通运输情况可能影响市场供需。
• 开工率：屠宰企业开工率变化可能影响市场供应。

数据支持

• 统计局数据：2021年猪牛羊禽肉产量8887万吨，同比+16.3%；猪肉产量5296万吨，同比+28.8%。
• 发改委数据：1月10日-14日猪粮比价跌至三级预警。
• 上市公司表现：2021年十家上市公司合计销售生猪9798万头，同比+71.7%。
• 行业趋势：2021年猪肉进口下降15.86%，国内供应过剩背景下，进口量仍有下降空间。

结论

生猪市场仍面临较大的供需压力，短期内猪价承压，养殖利润不佳。虽然产能去化尚未结束，但供应量的增加与需求的疲软可能导致猪价进一步下行。政策层面，猪粮比价下跌可能触发政府收储行为，以稳定市场价格。