20151105-中国银河-行业研究参考_28页_957kb

行业研究参考总结

核心内容概览

本期行业研究涵盖多个领域，包括环保及公用事业、家电、建筑、银行、商贸零售、交通运输、传媒互联网、房地产、电力、建筑建材、房地产服务和保险。整体来看，行业表现分化明显，部分板块呈现增长趋势，而另一些则面临业绩压力和政策调整。

主要观点与关键信息

环保及公用事业

• 行业趋势：环保及公用事业板块呈现向好趋势，受益于新环保法实施及政策支持，行业景气度提升。
• 业绩表现：前三季度环保组合营收增长13%，净利润增长23%。水处理和固废处理增速较快，节能行业则出现负增长。
• 投资建议：重点推荐PPP、集中供热和国企改革细分行业，具体推荐聚光科技、长青集团、碧水源、洪城水业、维尔利、环能科技等。

家电

• 行业表现：整体收入和净利润均下滑，主要受空调去库存影响。
• 细分板块：白电（尤其是空调）拖累整体业绩，黑电出现大幅下滑，厨电及小家电表现相对稳健。
• 投资建议：推荐业绩稳健的小天鹅A、奥马电器；关注转型中的奥马电器、老板电器、华帝股份；看好小家电普及趋势，推荐爱仕达、苏泊尔。

公用事业

• 板块表现：整体下跌31%，但燃气和水电股表现出较好的防御性。
• 盈利变化：行业利润增速放缓，但整体利润率上升。火电板块利润增速显著加快。
• 投资建议：重点推荐受益政策红利的电网行业，如红相电力、郴电国际、广安爱众；继续看好燃气行业，如长百集团、国新能源、天壕环境。

钢铁

• 行业表现：价格略有反弹，但持续动力不足，行业仍处低迷。
• 投资策略：维持转型与主题风格，关注玉龙股份（油气输送）、中钢国际（3D打印）、欧浦智网（供应链服务）、低PB且具改革预期的凌钢、宝钢、太钢不锈等。

建筑

• 行业趋势：需求萎缩加速，但部分细分领域如家装、基建仍有潜力。
• 投资建议：优选苏交科、两铁等；关注东易日盛（家装）、岭南园林（转型）、江河创建（转型）。

银行

• 行业表现：三季报显示盈利增速接近零，风险压力持续上升。
• 投资建议：推荐一线地产及改革股，如嘉宝集团、华夏幸福、中国武夷、保利地产、南京高科、中房地产等。

商贸零售

• 行业表现：整体业绩低于预期，经营情况低迷。
• 投资主线：推荐“双十一”相关标的（苏宁云商、永辉超市）、国企改革（广州友谊、百联股份）、教育产业化（新南洋、全通教育）。

交通运输

• 行业表现：三季报整体符合预期，部分子行业如航空、机场表现强劲。
• 投资建议：推荐春秋航空、东方航空、南方航空、上港集团、东莞控股等。

传媒互联网

• 行业表现：板块高速增长，IP、体育、新技术潜力突出。
• 投资建议：重点推荐数字营销（省广股份、明家科技）、优质互联网（乐视网、东方财富）、体育（道博股份）、影视（唐德影视、奥飞动漫）等。

房地产

• 行业表现：“银十”一线地价飙升，二手房市场活跃。
• 投资建议：关注一线地产及改革股，如嘉宝集团、华夏幸福、保利地产等。

电力

• 行业表现：火电盈利稳健，水电乏力，降息效果未显现。
• 投资建议：推荐估值最低的龙头公司，如华能国际。

建筑建材

• 行业表现：需求萎缩，建材价格略有回升。
• 投资建议：预计明年玲璃价格上涨，关注蒙草抗旱、铁汉生态、东方园林等。

房地产服务

• 行业趋势：存量房市场成为重要供给来源，交易成本降低促进市场活跃。
• 投资建议：推荐搜房，关注行业整合趋势。

保险

• 行业表现：权益投资占比提升，利率下行背景下投资端重要性上升。
• 投资建议：推荐中国平安和中国太保，关注蓝筹股配置及投资策略优化。

总结

本期行业研究整体体现出政策导向对行业发展的深远影响，环保、公用事业、传媒互联网等板块受益于政策支持和市场变化，展现出较强的增长潜力。而家电、钢铁、建筑等行业则面临业绩承压和需求萎缩的问题，需关注行业整合和转型机会。在投资策略上，重点推荐具有政策红利、业绩稳健和估值优势的标的，同时关注行业周期变化带来的机会。