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文字早评总结 2026/04/01

核心内容概述

本报告为2026年4月1日的市场早评，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，整体市场氛围受到美伊冲突、地缘政治、宏观政策及供需变化等多重因素影响。

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主要观点

宏观金融类

• 地缘冲突影响：美伊冲突持续扰动全球风险偏好，原油价格突破100美元/桶，但美债收益率下行，市场开始担忧中期经济衰退。
• 国内经济：3月制造业PMI回升至50.4，显示经济景气度有所恢复，但需警惕上游成本上升对利润端的挤压。
• 货币政策：央行继续实施宽松政策，流动性保持充裕，但地缘冲突和通胀预期可能对债市形成压力。

贵金属

• 价格走势：沪金涨1.97%，沪银涨1.88%，COMEX金银亦小幅上涨。
• 地缘影响：伊朗对美企的警告和特朗普称将在2-3周内撤军，短期内缓解贵金属压力。
• 策略建议：保持观望，沪金参考区间950-1100元/克，沪银参考15000-20500元/千克。

有色金属类

铜

• 行情：伦铜涨1.54%，沪铜涨0.03%。
• 供需：中东局势缓和，国内库存去化良好，精废价差倒挂，支撑铜价。
• 策略：沪铜参考区间95000-98000元/吨，伦铜参考12200-12500美元/吨。

铝

• 行情：伦铝跌0.26%，沪铝涨0.03%。
• 供应担忧：阿联酋和巴林铝厂遇袭，海外铝供应仍偏紧；国内下游开工提升，库存逐步消化。
• 策略：沪铝参考区间24600-25200元/吨，伦铝参考3380-3500美元/吨。

锌

• 行情：沪锌跌0.21%，伦锌涨27.5%。
• 供需变化：锌精矿库存边际下滑，进口TC下行，国内库存去化良好。
• 策略：短期震荡，沪锌参考区间23000-24000元/吨，伦锌参考31000-33000美元/吨。

铅

• 行情：沪铅微涨0.01%，伦铅涨8%。
• 供需情况：铅精矿显性库存上升，再生铅供应增加，但进口盈亏仍为正值。
• 策略：沪铅参考区间16000-17000元/吨，伦铅参考19000-20000美元/吨。

镍

• 行情：沪镍跌1.71%，伦镍走势未明确。
• 供需：全球镍元素供需改善趋势确定，但短期受地缘冲突影响偏弱。
• 策略：短期震荡，沪镍参考13.0-16.0万元/吨，伦镍参考1.6-2.0万美元/吨。

锡

• 行情：沪锡跌0.73%，伦锡走势未明确。
• 供需：供应端小幅回升，但需求仍偏弱；下游逢低补库支撑短期走势。
• 策略：沪锡参考32-40万元/吨，伦锡参考41000-50000美元/吨。

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能源化工类

原油

• 行情：INE原油期货跌22.40元/桶，跌幅2.94%。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡封锁，全球能源紧张，地缘溢价影响明显。
• 策略：建议空头配置，关注INE-Brent跨区价差。

甲醇

• 行情：主力合约下跌159元/吨。
• 供需：地缘冲突持续，但国内供应逐渐恢复，短期估值向下空间仍存。
• 策略：建议逢高止盈，关注进口情况。

尿素

• 行情：主力合约下跌8元/吨。
• 供需：国内开工高位，出口配额问题影响供需格局。
• 策略：建议逢高空配，关注出口政策。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯基差扩大，苯乙烯现货下跌，期货亦下跌。
• 供需：纯苯供应偏宽，苯乙烯港口库存持续累库。
• 策略：空仓观望，关注地缘及成本端变化。

PVC

• 行情：主力合约下跌198元/吨。
• 供需：供应端压力缓解，需求端季节性反弹。
• 策略：逢高做空LL2605-LL2609合约反套。

PTA

• 行情：主力合约下跌84元/吨。
• 供需：PTA负荷回升，但下游需求偏弱。
• 策略：短期维持震荡，关注加工费及PTA负荷变化。

聚乙烯（PE）

• 行情：主力合约下跌190元/吨。
• 供需：国内供应恢复，库存去化，需求季节性回升。
• 策略：关注霍尔木兹海峡恢复情况，逢高做空反套。

聚丙烯（PP）

• 行情：主力合约下跌166元/吨。
• 供需：供应端压力缓解，需求端季节性反弹。
• 策略：关注投产错配及需求释放节奏，短期震荡。

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农产品类

生猪

• 行情：猪价主流下跌，局部小涨。
• 供需：市场供应充沛，二育补栏谨慎，对猪价支撑有限。
• 策略：短期偏弱，建议反弹抛空，远端观望。

鸡蛋

• 行情：全国蛋价多数下跌。
• 供需：供应稳定，但需求端受季节性影响，短期偏弱。
• 策略：关注需求回落及库存变化，建议远端空单持有。

豆菜粕

• 行情：蛋白粕价格波动较大。
• 供需：中美贸易预期及巴西出口政策影响较大。
• 策略：短期观望，关注特朗普访华及印尼出口政策。

油脂

• 行情：油脂价格受美伊冲突及印尼出口政策影响。
• 供需：印尼收紧棕榈油出口，巴西产量预期下调，全球供需偏紧。
• 策略：中线看涨，短期观望。

白糖

• 行情：糖价受原油上涨驱动，但美伊局势不明朗。
• 供需：巴西乙醇产量上升，压榨厂减少糖产，全球产量预期下降。
• 策略：短期观望，关注原油及美伊局势变化。

棉花

• 行情：美棉受特朗普访华预期短期提振。
• 供需：国内棉纱开机率提升，但美伊冲突可能影响全球市场。
• 策略：逢回调可尝试做多，关注美伊局势及全球金融风险。

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其他板块

碳酸锂

• 行情：MMLC指数下跌2.67%，LC2605合约下跌8.40%。
• 供需：锂价受资源端影响，短期震荡，关注进口盈亏及政策变化。
• 策略：参考区间148000-170000元/吨，建议观望。

氧化铝

• 行情：氧化铝指数下跌3.9%。
• 供需：几内亚政策收紧，铝土矿价格支撑，但中长期过剩格局未改。
• 策略：参考区间2750-2950元/吨，关注政策及进口盈亏。

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风险提示与策略建议

• 地缘政治：美伊冲突仍是市场核心关注点，可能进一步影响原油价格及全球通胀预期。
• 宏观政策：国内货币政策延续宽松，但需警惕通胀压力对债市的冲击。
• 商品情绪：市场整体情绪偏弱，尤其是贵金属与有色金属板块。
• 操作建议：建议以短线操作为主，注意止损，关注库存变化与政策动向。

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分析师团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	-
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组	铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱
曾宇轲	分析师	有色金属组	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
刘显杰	分析师	有色金属组	镍、锡、不锈钢
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组	宏观、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组	国内宏观、国债
陈张滢	分析师、组长	黑色建材组	煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组	钢材
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花、豆粕、油脂
郑丽	研究助理	-	研究支持、研究服务和合规管理