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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年8月31日的海外研究晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业新闻与重点公司公告、研究报告精选摘要等内容。重点分析了多个港股公司的中期业绩及行业动态，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

【宏观观点】

• 国内光伏组件价格持续下降，8月出现超低报价，反映行业竞争加剧。
• 国家发改委发布多项政策，推动电力行业改革，包括降低企业用电成本、推进光伏项目指标分配、开展增量配电业务试点等。
• 民营企业加强经营风险控制，提升经营效率，有助于长远发展。

【策略观点】

• 光纤通信行业因国家政策支持和运营商4G建设需求旺盛，预计将继续受益。
• 公司需关注成本控制和盈利改善，尤其是受原材料价格波动影响较大的企业。

关键行业信息

【行业新闻&重点公司公告】

光伏行业

• 光伏组件价格下降，8月出现3.05元/W的超低报价。
• 国家发改委推动电力行业改革，降低用电成本，推进光伏项目指标下达。

环保行业

• 北控水务集团、中国水务等公司发布中期业绩，部分公司收入和利润增长。
• 部分环保企业如碧瑶绿色集团、中国疏浚环保出现收入下滑，需关注行业变化。

消费行业

• 锦江酒店、青岛啤酒等公司中期业绩表现分化，部分企业收入增长，部分则受市场影响下滑。
• 英皇钟表珠宝亏损扩大，但毛利率有所提升，需关注品牌和渠道优化效果。

地产与TMT行业

• 融创中国中期业绩不及预期，但土地储备迅速扩张，布局更加均衡。
• 多家公司发布投资评级，如江南集团、长飞光纤光缆等。

重点公司业绩摘要

【长飞光纤光缆（6869.HK）】

• 中期收入同比增长20.6%，毛利润增长37.3%，毛利率提升至22.0%。
• 受益于国家政策推动及反倾销税影响，行业景气度高。
• 投资建议：买入，目标价约1.66港元，对应2016-2018年PE分别为8.0、6.5和5.6倍。

【江南集团（1366.HK）】

• 中期收入同比下降3.6%，净利润下降23.9%。
• 铜价下跌及运营开支增加影响业绩，但公司加强风控。
• 投资建议：买入，目标价下调至1.66港元，预计未来三年收入增长。

【好孩子国际（1918.HK）】

• 中国区收入下降，但环比改善，美洲收入下降，欧非中东增长。
• 成本控制有效，毛利和净利增长。
• 投资建议：适当关注，预计全年收入和净利润增长。

【安踏体育（2020.HK）】

• 服装类收入增长，电商渠道表现强劲。
• 公司推行多品牌策略，提升市场占有率。
• 投资建议：适当关注，预计全年收入和净利润增长。

【颐海国际（1432.HK）】

• 收入同比增长，液态奶业务占比提高，盈利能力增强。
• 公司向有机乳品生产商转型初具成效。
• 投资建议：关注，预计全年收入和净利润增长。

【康师傅控股（3800.HK）】

• 所有品类收入均下降，但毛利率有所提升。
• 公司调整产品结构，推出高端产品。
• 投资建议：审慎关注，预计全年收入和净利润下降。

【中国圣牧（1432.HK）】

• 液态奶收入占比提高，公司盈利能力提升。
• 有机奶业务增长显著，推动整体业绩提升。
• 投资建议：关注，预计全年收入和净利润增长。

投资评级一览

风险提示

• 行业竞争加剧、产品销售不达预期、消费需求疲软、原材料价格波动、汇率变动、政策风险等。
• 个别公司存在净利润大幅下降或亏损扩大风险，需关注其经营策略及市场反应。

总结

本报告聚焦于2016年中多个港股公司的中期业绩表现及行业动态，涵盖光伏、环保、消费、地产与TMT等多个领域。部分企业受益于国家政策推动和行业需求提升，业绩增长显著；而另一些公司则受原材料价格下跌和市场环境影响，业绩下滑。总体来看，公司需在成本控制、产品结构优化和市场拓展方面持续发力，以提升盈利能力和市场竞争力。投资者应关注相关政策动向及公司战略调整，合理评估投资风险与收益。