20251130-国金证券-电子行业研究_ASIC发展势头强劲_继续看好AI-PCB及核心算力硬件_9页_1mb

AI 市场强劲增长，推动 ASIC 和核心算力硬件需求显著提升。谷歌 Gemini 3 性能卓越，以超大上下文窗口和 Deep Think 模式创新，TPU 芯片交易活跃，Meta 和 Anthropic 等公司积极采购，预计 2026-2027 年 ASIC 数量将迎来爆发式增长。

PCB 行业保持高景气度，虽受 10 月假期影响出货环比略降，但同比加速向上，主要驱动因素包括汽车、工业控制和 AI 大量放量。IC 设计聚焦存储器上行周期，DRAM 价格因需求增加预期涨 18-23%。半导体代工与设备材料加速国产替代，政策支持逆全球化趋势，自主可控逻辑强化。

消费电子领域，苹果发布新 iPhone 和 Watch 系列，AI 端侧产品如眼镜和智能设备热销，预计端侧 AI 加速落地带来新产品催化。元件方面，AI 数据中心 SOFC 及液冷市场扩张，三环集团和沪电股份受益于 AI 需求。电子行业周涨幅为 6.05%，PCB 和光学元件板块领涨。

风险因素包括 AI 技术进展不及预期、外部制裁升级以及终端需求放缓。

• AI 和 ASIC 动态: AI 行业需求强劲，北美四大云厂商资本开支可持续，伴随 Google、Meta 等的 TPU 芯片采购，迎来 ASIC 爆发。
• PCB 和硬件趋势: PCB 行业维持高景气，订单强劲，AI-PCB 公司满产满销，价格提升。
• 消费电子和产品: 苹果新机热销，AI 端侧应用如眼镜和智能设备密集推出，有望缩短换机周期。
• 公司和投资视角: 关注标的包括沪电股份、三环集团、博通等，投资逻辑围绕 AI 扩张和国产替代。
• 风险和声明: 报告强调外部制裁可能升级和需求不确定性，观点基于公开数据调研。