20230203-国泰期货-原油_回调有限_或再次转强_3页_853kb

报告摘要

2023年2月3日，国际原油市场整体呈现回调走势，WTI和Brent原油期货均小幅下跌，SC2303原油期货也出现4.4元/桶的跌幅。分析师黄柳楠认为，尽管短期油价有所回落，但未来几周或再次转强，市场重心将缓慢上移。

地缘政治因素：
- 欧盟计划在俄乌冲突一周年之际对俄罗斯实施新一轮制裁，其中包括对俄罗斯石油产品设定额外价格上限。
- 俄罗斯外长指责美国直接参与了北溪天然气管道爆炸事件。
- 俄驻美大使表示美国不打算用外交手段解决冲突，而是“保持可控的热度”，并提到数十名俄使馆工作人员将在7月1日前离开美国。
政策与市场预期：
- 美国能源部副部长 Turk 表示能源部希望停止2023财年的石油储备销售。
- 英国央行行长贝利表示不能确定未来加息步伐是否会减小。
- 欧洲央行政策制定者预计5月将加息25或50个基点，并至少再加息两次。
- 一些欧洲央行政策制定者认为终端利率可能达到3.5%。
供需与库存分析：
- 美国EIA数据显示，天然气库存下降1510亿立方英尺，低于预期。
- 全球油品总库存仍低于历史同期水平，海外石油制品终端消费未明显收缩，国内处于边际改善阶段，对油价形成支撑。
- 亚太地区原油供应过剩压力已充分消化，炼厂潜在补库行为可能构成边际利好。
估值与趋势判断：
- 当前油价估值偏低，存在估值修复空间。
- 原油趋势强度为1，表明市场偏强，但回调有限。

价格表现：
- WTI 3月原油期货收于75.88美元/桶，下跌0.53美元。
- Brent 3月原油期货收于82.17美元/桶，下跌0.67美元。
- SC2303原油期货收于537.9元/桶，下跌4.4元，跌幅0.81%。
趋势强度：
- 原油趋势强度为1，处于偏强区间。
交易策略建议：
- 短期可关注逢低做多。
- 长期仍建议“多SC，空Brent”策略，但需注意潜在风险。
风险提示：
- 俄罗斯成品油出口中断后对亚太市场的转口贸易冲击可能削弱国内交运复苏对油价的利好。
- 若大量俄罗斯成品油进入中国市场，可能对“多SC，空Brent”策略产生不利影响。