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沥青周报分析总结

根据银河期货研究报告，中国沥青市场当前呈现供需双弱格局，基本面支撑有限，预计短期震荡偏弱。

综合分析

油价整体震荡偏弱，中长期面临下行压力，预计Brent原油维持在65-68美元/桶区间波动。沥青供应端环比有所回升，周度产量同比增长近10万吨；需求方面，高温天气和雨水天气抑制了部分区域的需求释放，整体需求平稳。产业链去库节奏放缓，但库存水平维持在低位。中长期来看，旺季预期有限，沥青缺乏上行驱动。

核心逻辑

当前价格走势受限于油价波动、天气及政策等多重因素，炼厂加工利润恢复盈利，但供需格局未能显著改善。需求端若持续受降雨天气影响，旺季预期将受限。短期来看，价格将在成本支撑和需求疲软之间博弈，难以出现大幅上涨。

周度数据追踪要点

• 区域价格分化：华北部分地区价格上涨，多数区域价格下跌，特别是华南、山东和云贵地区；
• 炼厂出货与开工：山东市场供应回升，需求平淡，基差下行；其他区域开工率小幅上行；
• 炼厂利润与库存：沥青炼厂利润处于低位，库存维持稳定；
• 社会库存：全国社会库存维持在35%左右水平，地区分化严重；
• 气温与天气：近期天气对需求释放带来明显影响，部分地区降雨减少带动需求小幅回升。

交易建议

短期单边震荡偏弱，建议谨慎操作，区间参考3450-3550元/吨。套利方面，沥青与原油价差维持震荡，中短期或偏向偏弱；期权部分暂无明显操作机会。