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基本面未见改善，中期价格承压

——国信期货玻璃、纯碱周报（2025年6月8日）

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一、价格及价差分析

1.1 纯碱期货价格走势

• 本周纯碱主力合约2509价格上涨1.08%，收盘于1212元/吨。
• 现货需求依然低迷，价格下行。

1.2 玻璃期货价格走势

• 本周玻璃主力合约2509价格涨1.53%，收盘于997元/吨。
• 价格触底反弹，主要受宏观情绪转好影响，现货产销下半周有所改善。

1.3 纯碱现货价格走势

• 华北重碱价格：1450元/吨（-50）
• 华东重碱价格：1400元/吨（-40）
• 华南重碱价格：1600元/吨（-25）
• 华中重碱价格：1350元/吨（-50）
• 西南重碱价格：1425元/吨（0）

1.4 纯碱基差及跨期价差

• 活跃基差：238元/吨（-63）
• 纯碱9-1跨期价差：14元/吨（+7）
• 纯碱1月收盘价：1198元/吨（+6）

1.5 浮法玻璃价格及价差

• 玻璃活跃合约基差：79元/吨（-23）
• 玻璃9月收盘价：997元/吨（+15）
• 玻璃1月收盘价：1054元/吨（+11）
• 玻璃9-1跨期价差：-57元/吨（+4）

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二、供需情况分析

2.1 纯碱生产利润

• 氨碱企业利润：49.9元/吨（-17.3）
• 联产企业利润：178元/吨（-37）

2.2 纯碱开工率

• 纯碱企业开工率：80.76%（+2.19）

2.3 纯碱产量

• 纯碱产量：70.41万吨（+1.9）
• 重碱产量：38.22万吨（+1.24）
• 轻碱产量：32.19万吨（+0.66）

2.4 纯碱表需及出货率

• 纯碱表需：99.33万吨（-11.61）
• 纯碱出货率：99.62%（-8.04）

2.5 纯碱装置检修

• 吴华骏化：5月7日降负，5月16日恢复至8成
• 江西晶昊：5月8日降负，5月11日恢复
• 河南金山：5月12日开始逐步恢复，5月25日满产
• 博源银根：5月11日减量，5月17日恢复
• 中源化学：5月19日开始检修，5月22日恢复
• 青海昆仑：5月20日开始检修，5月26日恢复
• 山东海化：2024年9月起负荷7-8成，2025年5月22日老线停车，新线7成运行
• 湖北双环：5月27日负荷至6成，预计6月3日恢复
• 四川和邦：2024年10月起逐步减产，2025年5月23日老线停车，新线7成运行

2.6 浮法玻璃周度库存

• 浮法玻璃库存：6975.4万重箱（+209.2）
• 华北玻璃库存：1005.1万重箱（+45.3）
• 华东玻璃库存：1593.5万重箱（+23.5）
• 华中玻璃库存：820万重箱（+54.2）
• 华南玻璃库存：1060.3万重箱（+8.2）
• 西南玻璃库存：1300.3万重箱（+41.3）
• 东北玻璃库存：737.2万重箱（+28.7）

2.7 浮法玻璃开工及产量

• 浮法玻璃开工率：75.53%（-0.15）
• 浮法玻璃周熔量：109.79万吨（-0.61）

2.8 浮法玻璃分区域库存

• 华北、华东、华中、华南、西南、东北玻璃库存均有增加，显示区域库存压力。

2.9 光伏玻璃价格

• 光伏玻璃价格（3.2mm镀膜）：20元/吨（-1.5）
• 光伏玻璃价格（2.0mm镀膜）：12.25元/吨（-0.85）

2.10 光伏玻璃供给与库存

• 光伏玻璃开工率：70.34%（0）
• 光伏玻璃日熔量：9.878万吨（0）
• 光伏玻璃库存：30.04万吨（+0.68）

2.11 光伏玻璃终端

• 光伏组件价格低位持稳，出口量累计同比下降，新增光伏装机量未见明显增长。

2.12 轻碱需求：玻璃制品、合成洗涤剂、碳酸锂

• 玻璃制品行业PPI未见明显改善
• 合成洗涤剂产量环比持平
• 碳酸锂产量环比下降

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三、后市观点及建议

3.1 纯碱后市观点及建议

• 基本面要素：纯碱周度市场分析
• 消息面：本周无重要事件
• 供给：开工率上行，产量逐步增加，检修装置恢复
• 需求：浮法玻璃需求偏弱，光伏玻璃需求快速走低，轻碱需求疲软
• 库存：纯碱总库存162.70万吨，环比微增0.27万吨，轻碱库存下降，重碱库存上升
• 现货成交情况：现货价格下行，下游采购情绪不佳
• 后期观点：基本面改善有限，短期价格受煤炭反弹影响，中期价格承压
• 交易策略：建议反弹做空

3.2 玻璃后市观点及建议

• 基本面要素：玻璃周度市场分析
• 消息面：本周无重要事件
• 供给：浮法玻璃日熔量略减，下周有产线存放水预期
• 需求：深加工订单天数略降，LOW-E开工率下降，终端房地产成交面积低迷
• 库存：浮法玻璃厂家库存上升，沙河、湖北企业库存累积
• 现货成交情况：现货产销一般，后半周有所转好
• 后期观点：玻璃日熔量下行，需求不温不火，基本面偏差，短期价格低位震荡
• 交易策略：建议暂时观望

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