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华联期货镍周报：宏观事件落地，沪镍震荡反弹

研究摘要
2024年11月10日发布的华联期货镍周报指出，上周权重较大的宏观事件逐步落地，美国大选结果公布后，美联储宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点，符合市场预期。与此同时，中国通过地方债置换存量隐性债务，增加了化债资源，显示出国内财政支持强化的意图。

供应与需求分析
供应端持续说涨，9月份全球精炼镍产量为2794万吨，消费量为2748万吨，过剩46万吨。国内精炼镍产量同比环比双双大幅增长，9月国内产量周涨396%，显示供应压力不减。

需求端呈现两极分化，不锈钢需求因全球制造业预期改善有所提升，但新能源产业链中的三元前驱体因减产预期导致镍盐价格低迷；特朗普当选后，欧美电池政策变动风险加剧，镍在新能源需求方面前景不确定。

库存情况
国际与国内镍库存持续增加，LME库存周增239%，上期所库存周增450%，社会库存累库大趋势未止。库存增量暗示市场看涨情绪尚存，但实际供需仍偏弱。

观点与策略
报告称镍价近期回落底部后企稳，呈现低位震荡态势。预计短期内镍价将在12.5万元至13.5万元之间区间运行，待印尼新政策落地。

产业链动态
11月将出台镍产业新政策，可能影响镍产业链稳定。主要内容涉及镍矿进口政策、税费调整等，需密切关注政策变化对成本与供应格局的潜在冲击。

相关数据参考
当前镍价为12.5万元/吨（参考价格），市场基差与进出口盈亏数据亦有详细分析。不锈钢、高冰镍、硫酸镍相关的价格以及表观消费量数据均显示市场波动较大，结构矛盾明显。

** risks** 利率变动、地缘政策、新能源补贴变动、镍供需新政等风险因素将对镍市产生影响。

结语 需密切关注宏观经济走势、政策变动，以及镍矿供应和库存变化对价格走势影响。